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福耀玻璃:海內外盈利共振,擴產賦能全球份額提升

發布時間:2024-01-16 瀏覽量:626 發布者:fuyao
2024年1月12日,方正證券發布研報點評福耀玻璃。
 
事件:2024年1月9日,公司與福清市人民政府舉行年產400萬套智能車用安全玻璃生產項目簽約活動,建設一流零碳智能工廠。
 
海內外需求共振向上,產銷穩健上行:根據中國汽車工業協會預測,2024年國內汽車銷量有望提升約3%,出口銷量提升約15%,助力福耀玻璃國內業務穩健上行。行業Beta向上疊加Alpha共振:2023H1公司智能全景天幕玻璃、可調光玻璃、抬頭顯示玻璃、超隔絕玻璃、輕量化超薄玻璃、鍍膜可加熱玻璃等高附加值產品占比持續提升,較上年同期上升10.08個百分點,2023年公司擁有EC調光天幕、衛星通信車載天線玻璃等產品,分別在阿維塔12、蔚來ET5、問界M5智駕版等多款熱門新能源車型實現配套。智能化高附加值驅動國內收入持續超越行業表現,ASP和利潤表現持續上行。
 
北美盈利能力與銷量共振向上,成本與盈利能力有望提升:海外層面,福耀一二期產能持續爬坡,我們預測未來兩年,伴隨福耀海外產能利用率上行,盈利能力持續爬坡并對標國內水平表現(2023H1:北美7.5%,福耀整體18.9%)。2022年美國汽車銷量1423萬臺,福耀產能兩期達產550萬臺,有望占據美國市場約38.6%份額,海外市場持續上行。成本側,2023年純堿和天然氣平均價格指數分別為2090/4838點,若原材料價格下降10%,公司成本端有望釋放約0.35%/0.94%毛利率,帶來盈利能力提升。
 
海內外產能擴張,全球市占率有望提升:公司開啟新一輪投產周期,國內,公司新投資建設年產400萬套智能車用安全玻璃項目,形成年產約2050萬平方米汽車安全玻璃的生產規模,有望輻射國內天幕玻璃、出口增量與部分海外市場運輸需求。海外方面,2022年8月份,公司公告對美國增加投資6.5億美元,建設鍍膜汽車玻璃、鋼化夾層邊窗、浮法玻璃等項目,公司海內外產能積極擴張保障全球汽車玻璃供應,后續項目持續爬坡有望帶動公司全球市占率進一步向上。
 
盈利預測與估值:預計公司2023-2025年公司實現營收348.38/419.52/490.58億元,實現歸母凈利潤為55.26/64.13/76.15億元,對應PE分別為18.25/15.73/13.24倍。
 
來源:每日經濟新聞
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福耀玻璃工業集團股份有限公司

福耀玻璃工業集團股份有限公司

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了解該公司

福耀集團(全稱福耀玻璃工業集團股份有限公司),1987年成立于中國福州,是專注于汽車安全玻璃的大型跨國集團,于1993年在上海證券交易所主板上市(A股代碼:600660),于2015年在香港交易所上市(H股代碼:3606),形成兼跨境內外兩大資本平臺的“A+H”模式。
 
自創立以來,福耀集團矢志為中國人做一片屬于自己的高質量玻璃,當好汽車工業的配角,秉承“勤勞、樸實、學習、創新”的核心價值觀,堅持走獨立自主、應用研發、開放包容的戰略路線。經過三十余年的發展,福耀集團已在中國16個省市以及美國、俄羅斯、德國、日本、韓國等11個國家和地區建立現代化生產基地和商務機構,并在中美德設立6個設計中心,全球雇員約2.7萬人。福耀產品得到全球知名汽車制造企業及主要汽車廠商的認證和選用,包括賓利、奔馳、寶馬、奧迪、通用、豐田、大眾、福特、克萊斯勒等,為其提供全球OEM配套服務和汽車玻璃全套解決方案,并被各大汽車制造企業評為“全球優秀供應商”。福耀集團是“工業4.0”的積極探索者和實踐者。公司以智識引領發展,以創新為驅動,通過智能制造,為客戶提供一片有“靈魂”的玻璃,其信息技術與生產自動化方面位居全球同行業前列。近年來,福耀集團先后榮獲“中國質量獎”“智能制造示范企業”“國家創新示范企業”“國家級企業技術中心”等各類創新榮譽、資質。
 
福耀集團多年蟬聯《財富》中國500強、中國民營企業500強,多次獲得“中國最佳企業公民”“中國十佳上市公司”“CCTV最佳雇主”等社會殊榮。董事長曹德旺先生從1987年至今個人捐款累計逾160億元,被譽為“真正的首善”;2018年,曹德旺入選“改革開放40年百名杰出民營企業家”;于2009年榮膺企業界的“奧斯卡”——安永企業家全球獎;于2016年榮獲全球玻璃行業最高獎項——金鳳凰獎,評委會稱“曹德旺帶領福耀集團改變了世界汽車玻璃行業的格局”。
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