編者按
純堿期貨將于2019年12月6日上市交易。自2012年12月3日國內(nèi)首個建材類期貨品種玻璃期貨在鄭商所上市至今，已整整七年時間。七年間，現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的期貨意識不斷提升，玻璃期貨市場功能不斷發(fā)揮。七年之后，玻璃期貨終于要迎來其最重要的上游品種——純堿期貨的上市。即日起，本報推出“玻璃期貨與純堿期貨的七年之約”系列報道，敬請關(guān)注。
玻璃期貨上市七年來，從青澀不斷走向成熟，整體運行平穩(wěn)，保持了較好的活躍度。玻璃產(chǎn)業(yè)對期貨的認(rèn)知度和參與度不斷提高，對期貨工具的運用越來越熟練，而且隨著貿(mào)易商、廠庫等新業(yè)態(tài)的加入，期現(xiàn)結(jié)合方面得到了較好發(fā)展，期貨功能得到了更好發(fā)揮。
“過日子”考驗的是“真感情”
實體企業(yè)與期貨市場相結(jié)合，從不排斥到逐漸認(rèn)識、深入運用，玻璃企業(yè)與玻璃期貨可謂日久生情，難舍難分。當(dāng)然，對企業(yè)來講，與玻璃期貨的“戀愛”僅僅是一個開始，漫長的“過日子”階段才是考驗“真感情”的時候。
七年前，玻璃行業(yè)身經(jīng)百戰(zhàn)的“老兵”戀上玻璃期貨“新工具”，金晶科技在玻璃期貨市場展現(xiàn)的“熱乎勁兒”感染著玻璃圈的每一個人。七年后的今天，從“甜蜜戀人”升級為了“親密愛人”，玻璃期貨已與金晶科技形影相隨，成為其生產(chǎn)經(jīng)營中不可分割的一部分。
作為玻璃期貨成長的見證者，金晶科技期貨部負(fù)責(zé)人焦勇剛有著深刻的感受。“七年心路，玻璃期貨成長并快樂著。”?焦勇剛告訴期貨日報記者，七年來，隨著參與者對玻璃期貨的認(rèn)知日漸加深，市場越來越成熟；而且隨著品種規(guī)則的完善，企業(yè)運用期貨的模式也呈現(xiàn)多樣化。“由單純的‘買’和‘賣’，過渡到套保、基差交易和點價等諸多模式；玻璃企業(yè)通過參與期貨市場，經(jīng)營視野變得更寬、更遠(yuǎn)了。”
這期間，玻璃期貨市場的參與結(jié)構(gòu)也發(fā)生了明顯的變化。
“玻璃期貨剛上市時我在一家私募公司做程序化交易，玻璃期貨一上市，憑借充裕的流動性立刻就被納入到了我們的投資標(biāo)的范疇之內(nèi)。后來隨著市場自身的變化，玻璃期貨市場逐步走向成熟。如今，法人客戶已逐步成為了市場主體。”申銀萬國期貨分析師盛文宇表示。
可以看到的是，近幾年，市場中很多投資公司、貿(mào)易公司以及做期現(xiàn)的公司紛紛深入地去了解玻璃產(chǎn)業(yè)。他們以產(chǎn)業(yè)的思路去進(jìn)行投資、套保，有些則參與到最終的交割環(huán)節(jié)。
如今，在沙河，已經(jīng)有著一批成熟的玻璃貿(mào)易商，他們不僅在深度研究玻璃期貨，而且已經(jīng)把期現(xiàn)結(jié)合貫穿到了自己的貿(mào)易環(huán)節(jié)中，很多貿(mào)易商進(jìn)貨、甩貨之前都要參考玻璃期貨。
期貨日報記者了解到，一些交易思路比較成熟的貿(mào)易商是以最終期現(xiàn)回歸的思路參與玻璃期貨。對他們來講，就是希望通過期貨工具優(yōu)化他們的采購價格。
“就貿(mào)易性機構(gòu)而言，各類套利是主要的參與目的，包括期現(xiàn)套利、跨期套利，未來還會有跨品種套利。對于玻璃廠而言，套期保值，通過期貨合理管理自身庫存水平是其主要的參與目的。”國泰君安期貨分析師張馳介紹。
當(dāng)有一些極端的情況出現(xiàn)時，玻璃期貨不僅可以解燃眉之急，還能成為玻璃廠的“好幫手”。“比如說賣出套保的利潤高的時候，玻璃廠可以將期貨市場作為虛擬銷售端口，進(jìn)行預(yù)銷售。這樣的情況，在近幾年主力合約倉單的注冊以及最終的交割環(huán)節(jié)上都是可以看到，廠家也是在充分利用玻璃期貨這個工具。”盛文宇如是說。
期現(xiàn)理念和業(yè)務(wù)日臻成熟
七年間，越來越多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與其中，給玻璃期貨帶來了新的活力和動力，這一點讓眾多受訪企業(yè)感受深刻。不僅如此，更多產(chǎn)業(yè)投資者已經(jīng)由單純的“試試看”轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險管理和價格參考的受益者，市場的參與主體越來越產(chǎn)業(yè)化、專業(yè)化、理性化。這一系列變化的背后與交易所的努力分不開。
據(jù)了解，鄭商所一直致力于服務(wù)玻璃產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。七年間，鄭商所共培育出玻璃期貨服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)“點基地”企業(yè)8家，玻璃期貨產(chǎn)業(yè)基地4家。在玻璃主產(chǎn)區(qū)舉辦產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)期貨培訓(xùn)和研討會60余場，通過強化企業(yè)對期貨市場的認(rèn)知和運用能力，提升了企業(yè)的抗風(fēng)險能力和經(jīng)營管理水平。
據(jù)統(tǒng)計，2019年1—10月，玻璃期貨共成交2446萬手，同比增長14%，日均持倉同比增長18%，10月底持倉量達(dá)75萬手。玻璃期貨的產(chǎn)業(yè)客戶參與度也逐年穩(wěn)定提升。2019年1—10月，法人客戶成交占比26%，同比增長5個百分點，近3年間增長近3倍；法人客戶持倉占比達(dá)43%，同比增長5個百分點，近3年間增長40%。
“鄭商所在品種維護(hù)和宣傳推廣方面做了大量工作，保障玻璃期貨運行質(zhì)量不斷提高，幫助企業(yè)正確認(rèn)識、運用期貨工具。”望美實業(yè)集團(tuán)期貨部負(fù)責(zé)人霍東凱對期貨日報記者表示，“作為第一批參與玻璃期貨交易的企業(yè)，伴隨著玻璃期貨走過這些年，我們對期貨的定位由重盤面盈利轉(zhuǎn)向了重風(fēng)險防控，發(fā)揮了期貨工具價值。”
在他看來，玻璃期貨對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來了微妙的影響，特別是在銷售上。“期貨價格在我們制定銷售策略時提供了很好的參考價值，利用期貨工具進(jìn)行庫存管理也是我們一直努力的一個目標(biāo)。”
“玻璃期貨從無到有，逐漸發(fā)展壯大，對于期貨，我們是由陌生到熟悉。我們既是玻璃期貨上市的見證者，也是玻璃期貨走向成熟的參與者。”河北正大玻璃副總經(jīng)理龐溥軍表示，從玻璃期貨上市前把它作為以小博大的游戲，到后來企業(yè)剛開始參與后時把它作為風(fēng)險管理工具，再到現(xiàn)在把它作為一條虛擬的生產(chǎn)線，企業(yè)的交易理念逐漸成熟。“參與期貨模式也由最開始的賣出套保，逐漸發(fā)展為聯(lián)合套保、虛擬庫存管理、鎖定遠(yuǎn)期利潤等多種模式。”
采訪中記者了解到，在風(fēng)險管理方面，目前玻璃主流交割廠家普遍建立了期現(xiàn)套保團(tuán)隊，在合適的時機普遍都有相應(yīng)套保操作，其期現(xiàn)業(yè)務(wù)已經(jīng)日臻成熟。隨著參與主體的日漸增多，玻璃期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能體現(xiàn)得淋漓盡致。
“2019年下半年以來，玻璃期貨很好地提前反映了現(xiàn)貨市場變化趨勢，期現(xiàn)價差保持在合理水平，期貨價格變動情況開始被公司決策層高度關(guān)注。”霍東凱表示，公司主動調(diào)整經(jīng)營思路，根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營情況借助期貨市場進(jìn)行套期保值操作，取得了不錯的效果。
實體企業(yè)與玻璃期貨的緊密結(jié)合也讓業(yè)內(nèi)人士看到了業(yè)態(tài)發(fā)展的新思路。“期貨的引入使得玻璃現(xiàn)貨的定價更加貼合產(chǎn)業(yè)發(fā)展實際，企業(yè)不再只著眼于當(dāng)下行情，而是通過參考期貨價格變動以及預(yù)期供需狀況來分析市場未來的發(fā)展方向，從而做到未雨綢繆，通過及時調(diào)整產(chǎn)能和銷售策略等方式達(dá)到更加從容防范或化解潛在風(fēng)險的效果。”招金期貨分析師孫一鳴表示。
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