純堿期貨上市將為玻璃企業(yè)帶機(jī)遇和挑戰(zhàn)

純堿期貨上市對玻璃企業(yè)意味什么——訪河北正大玻璃有限公司總經(jīng)理龐溥軍

 

在各方的期待中，證監(jiān)會于11月8日例行新聞發(fā)布會透露，已正式批準(zhǔn)純堿期貨12月6日在鄭州商品交易所（以下簡稱鄭商所）上市交易。

 

“我們一直迫切期待純堿期貨上市。”在得知這一消息后，河北正大玻璃有限公司（以下簡稱正大公司）總經(jīng)理龐溥軍告訴記者，“純堿上市對我們來說既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)。”

 

據(jù)了解，作為玻璃的重要生產(chǎn)原料，純堿期貨上市可以進(jìn)一步完善相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種體系，提高期貨市場服務(wù)建材產(chǎn)業(yè)的廣度和深度。作為鄭商所2014年批準(zhǔn)的玻璃交割廠庫之一，在過去幾年中，正大公司見證了玻璃期貨上市，參與了玻璃期貨市場的成長，深刻體會到期貨服務(wù)實體企業(yè)的作用。那么，純堿期貨的上市將為玻璃企業(yè)帶來什么機(jī)遇和挑戰(zhàn)呢？

 

從玻璃期貨服務(wù)實體企業(yè)中嘗到了甜頭

 

正大公司是一家以浮法玻璃生產(chǎn)為主，集玻璃深加工、物流商貿(mào)為一體的綜合性企業(yè)。公司目前擁有浮法生產(chǎn)線3條，年產(chǎn)能有1000萬重量箱優(yōu)質(zhì)平板玻璃，300萬平方米Low-E節(jié)能玻璃，總資產(chǎn)15億元，年銷售總額16億元。業(yè)務(wù)涵蓋浮法玻璃生產(chǎn)、玻璃深加工、玻璃物流、玻璃貿(mào)易、綜合服務(wù)等。在過去幾年中，通過玻璃期貨交易，正大公司積累了豐富的期現(xiàn)結(jié)合模式，在做好服務(wù)者的過程中，也收到了廣泛好評。

 

純堿期貨上市將為玻璃企業(yè)帶機(jī)遇和挑戰(zhàn)

 

據(jù)介紹，玻璃價格經(jīng)歷了2016年、2017年連續(xù)兩年的上漲，價格處于高位，廠家?guī)齑嫣幱诟呶唬掠慰蛻魧Ω邇r貨的接受能力下降。在宏觀預(yù)期變差的背景下，期貨價格貼水于現(xiàn)貨，對習(xí)慣于利用期現(xiàn)基差賣出套保的玻璃企業(yè)來說是一大挑戰(zhàn)。在這種市場情況下，正大公司調(diào)整經(jīng)營思路，采取了兩種模式，一是做虛擬庫存的操作思路；二是把廠庫作為一種倉庫來運作，服務(wù)于愿意做倉單業(yè)務(wù)的貿(mào)易商和投資者。“這樣我們期貨部在企業(yè)套保的傳統(tǒng)模式基礎(chǔ)上，向市場服務(wù)商模式邁出了堅實的一步。”龐溥軍告訴記者。

 

目前，正大公司已經(jīng)擁有相對完整的期現(xiàn)交易體系，玻璃倉單量也由2015年220噸提升到2016年的9000噸，進(jìn)而到2017年上半年增長至4萬噸，2018年服務(wù)于企業(yè)庫存管理6萬噸，幫貿(mào)易商制作倉單2000噸，充分利用期貨服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)功能。

 

“經(jīng)過多年的學(xué)習(xí)，我們由當(dāng)初的期貨‘小白’，逐漸形成了自己的一些模式，交易理念及模式也走向成熟。”龐溥軍表示，正大公司在利用期貨這一工具方面獲得了深刻的體會，他將這些收獲總結(jié)為三個方面。

 

一是經(jīng)營理念上的改變。龐溥軍介紹說：“正大公司以前只關(guān)注沙河當(dāng)?shù)氐那闆r及現(xiàn)貨的處理，很少關(guān)注外圍市場及對遠(yuǎn)期的操作。在參與了期貨之后，公司關(guān)注的信息更多了，考慮問題的角度也更全面了。我們也由過去單一傳統(tǒng)的現(xiàn)貨銷售，增加了虛擬庫存管理、遠(yuǎn)期鎖定利潤等多種經(jīng)營模式。”

 

二是拓寬了視野，擴(kuò)大了與資本市場合作的機(jī)會。“目前我們自有的深加工工業(yè)園已經(jīng)與兩家玻璃貿(mào)易商廠庫有廠庫租賃合作，且眾多期現(xiàn)類的投資公司也積極與我們溝通尋求合作模式。這些都是我們積極參與期貨市場后帶來的一些新的合作。”龐溥軍告訴記者。

 

三是增強(qiáng)了企業(yè)風(fēng)險控制能力及提升了企業(yè)的盈利能力。龐溥軍介紹，今年10月份，正大公司需要冷修三線，但是現(xiàn)貨價格高，利潤又好，企業(yè)低庫存，冷修即損失。屆時玻璃現(xiàn)貨價格為1550元~1560元，而期貨01合約價格1440元~1450元。10月8日正大公司在期貨上買入三線一個月的產(chǎn)量21000噸共1050手，后期期貨價格上漲，平倉了結(jié)獲利將近150萬元，彌補了冷修造成的部分損失。“實際上我們就是利用期貨作為一條虛擬的生產(chǎn)線來運作。”龐溥軍總結(jié)道，“期貨這條隨時可以關(guān)停的生產(chǎn)線，行情不好時不做，行情好時，來提升公司的盈利，方便快捷還環(huán)保。”

 

新工具新機(jī)遇新挑戰(zhàn)

 

正是因為在利用玻璃期貨工具服務(wù)實體企業(yè)的過程中，正大公司深刻體會到期貨服務(wù)實體企業(yè)的作用，所以在準(zhǔn)備純堿期貨上市的過程中，正大公司也充滿了期待。

 

據(jù)了解，純堿作為玻璃成本的重要組成部分，也是玻璃成本變動的主要因素，其價格波動直接影響到玻璃企業(yè)的利潤。從生產(chǎn)工藝上，一旦純堿短缺，生產(chǎn)將不能正常進(jìn)行，爐窯就得冷修，冷修費用高達(dá)四五千萬元。在純堿期貨未上市之前，玻璃企業(yè)經(jīng)常囤積大量的純堿，不僅占了大量的庫容，還占用資金，擠壓企業(yè)的現(xiàn)金流，有時候甚至影響企業(yè)正常運轉(zhuǎn)。因此，幾年前就有玻璃企業(yè)建議加快純堿等玻璃產(chǎn)業(yè)鏈品種的研發(fā)。

 

“我們也是極力唿吁交易所上市純堿期貨的眾多廠家之一。”龐溥軍告訴記者，純堿期貨上市使得原料與成品間風(fēng)險管控變成了可能，可以更好地服務(wù)實體產(chǎn)業(yè)、完善產(chǎn)業(yè)鏈。

 

對即將上市的純堿期貨，龐溥軍充滿了期待。

 

“純堿期貨上市后，我們就可以在期貨上做一部分虛擬庫存，即使價格出現(xiàn)暴漲，我們可以避免因純堿價格上漲帶來的成本上升。”龐溥軍告訴記者，“當(dāng)然，即使下跌也無所謂，畢竟純堿沒有上市時，我們也要做純堿庫存，在期貨上做虛擬庫存，占用的資金還少，還不用擔(dān)心有質(zhì)量問題，還是比實物庫存更合適。”

 

在龐溥軍看來，因為論證工作很充分，純堿期貨合約的設(shè)計非常合理。目前純堿企業(yè)向玻璃廠提供的產(chǎn)品均可進(jìn)行期貨交割，既滿足玻璃企業(yè)生產(chǎn)需要的標(biāo)準(zhǔn)，又沒有給純堿生產(chǎn)企業(yè)增加額外的生產(chǎn)流程，完全符合現(xiàn)貨生產(chǎn)特點。盤面定價采用送到價，避免了因不同區(qū)域不同的出廠價給接貨者造成的困擾，方便接貨者計算成本。交割基準(zhǔn)地選擇河北沙河地區(qū)和湖北兩個玻璃產(chǎn)能相對集中的地區(qū)，倉庫在銷區(qū)，采用通用倉單，明確了送貨區(qū)域，交貨者也可以結(jié)合自身的出廠價加上運費算出自己的賣價，這使得交割沒有障礙，又提供足夠的交割量。

 

“之前只有我們玻璃生產(chǎn)企業(yè)關(guān)注純堿，未來資本市場也會關(guān)注到純堿，我們能否抓住機(jī)會，將是一個很大的挑戰(zhàn)。”龐溥軍告訴記者，未來正大公司準(zhǔn)備把純堿采購部門與期貨部門結(jié)合起來，結(jié)合采購部門的需求，期貨部門出策略。初步設(shè)想是把純堿的庫存分兩部分，一部分維持正常生產(chǎn)的常備庫存，把后備庫存放到期貨盤面上作為虛擬庫存儲存。“我們更希望的是純堿期貨各合約能連續(xù)活躍，只有這樣才能保證我們每個月份都能在期貨盤面上做庫存管理。”龐溥軍表示。