目前玻璃市場的關注焦點轉向高庫存。由于下游需求尚未啟動，東北、華北、華東、華南、西南、西北僅少量出貨，而華中地區受疫情影響幾乎無法出貨，造成玻璃庫存高企。為此，玻璃行業出現不同程度的限產，限產幅度在10%—40%不等。對于未來玻璃價格走向，本文將從以下三大主要邏輯進行分析。
第一，庫存與價格邏輯。玻璃庫存與價格息息相關，去庫存邏輯也就是價格邏輯。目前國內玻璃市場的主要矛盾在于高庫存難以去化。當前市場心態主要包括降價去庫存和等待需求去庫存。2月中旬，華北地區部分玻璃廠試探性調低報價，以期望去庫存，但效果甚微。究其原因，其一是高庫存下主動降價將導致更濃厚的市場觀望情緒，其二是目前玻璃下游需求尚未啟動，其三是玻璃中間貿易環節同樣有不少庫存待消化。因此，目前玻璃市場多數心態是暫時穩住挺價，等待需求恢復之后去庫存。
第二，復工與價格邏輯。目前市場在等待此次公共衛生事件過后的下游復工。現在庫存在積累，需求同樣也是。從市場力量對比來看，供給積累是生產成本、資金成本壓力的積累，需求積累是下游開工利潤的積累并且會向下傳導。因此，在供需同樣積累的情況下，市場出現買方市場的可能性較大，即下游需求恢復之后，預計玻璃市場會降價去庫存。如果3月中上旬需求就能恢復，那么需求能夠及時解決高供給高庫存問題，那么預計玻璃跌幅不大，2005合約下方支撐在1330—1370元/噸。如果復工延至3月底甚至4月初，那么玻璃2005合約將跌至1300元/噸下方。
第三，需求與價格邏輯。我們并不看空玻璃需求，同樣不過分看空玻璃價格。復工與價格邏輯主要是表達了短期對價格可能下跌的觀點。我們認為房地產施工、竣工大概率保持良好的延續，需求總量不差，只是時間相對延后。在復工之后，玻璃價格可能會到達一個低點，隨著庫存去化，需求還將持續，這時玻璃價格也將迎來反彈行情。反彈的時間也和復工的時間有關。目前玻璃供給端已經出現10%—40%不等的限產，如果復工時間繼續延后，那么玻璃市場供給是在增量遞減的情況下的積累，需求總量增加的遞減程度預計遠不及玻璃增量的遞減。此外，由于玻璃調減牽引量造成單位成本提高，而高庫存帶來的資金成本也給玻璃價格形成利好支撐。由于新增產能投建、產能置換越來越困難，市場能夠看到玻璃供應中長期是趨減的，同時需求集中釋放后還將延續。總體來看，在復工之后，玻璃價格到達低點將很快反彈，隨后達到一個新的供需平衡點。
基于以上分析，筆者認為，玻璃短期可能會有一波下探，隨后依舊以上漲為主。短期來看，由于部分玻璃生產企業調減牽引量限產10%—40%，并且為避免需求尚未啟動時的降價踩踏，預計現貨價格保持堅挺，但價格上漲動力暫無。中長期來看，需求總量樂觀，而玻璃供給總量是減少的，因此對于玻璃價格樂觀看漲。復工之后，由于供需均處于積累下的臨界點，預計復工的幾天內，玻璃將完成下探后的筑底上漲。此外，由于復工時間不確定，2005合約面臨近月交割，因此建議中長期在2009合約可考慮做多。入場區間方面，可考慮待玻璃回調至1400元/噸左右時入場。
