近日，有多個省市的玻璃深加工企業(yè)協(xié)會發(fā)表了“提前放假”的聯(lián)合聲明，集體“逼宮”原片企業(yè)，引發(fā)市場關(guān)注。
其中山東省玻璃深加工企業(yè)自律協(xié)調(diào)會的聯(lián)合聲明最引人注目，不僅將矛頭直指浮法原片玻璃企業(yè)，讓他們以大局為重，不要竭澤而漁。甚至還“保留向政府和主管部門申訴的權(quán)利”。
與會企業(yè)一致決定，“即日起以消化自身庫存為主，現(xiàn)階段不再購進原片。在賠錢狀態(tài)下壓縮訂單排產(chǎn)，決定自1月15日開始春節(jié)放假，假期至2月28日，放假45天。”
出臺了類似聲明并決定提前放假的還有廣東、海南、重慶等地的玻璃深加工企業(yè)協(xié)會。
自5月份以來，浮法玻璃的價格持續(xù)上漲，近日更是創(chuàng)下多年來新高。多個地區(qū)現(xiàn)貨價紛紛超過2200元/噸，華南地區(qū)甚至達到2500元/噸。
原片企業(yè)漲價的底氣何在？2021年玻璃的價格還會繼續(xù)暴漲嗎？
我在這里梳理一下近年來玻璃行業(yè)的發(fā)展狀況，希望能為大家解開謎團。
1、供給側(cè)改革給玻璃行業(yè)戴上“緊箍咒”
2015-2018年，工信部連續(xù)出臺相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，限制玻璃行業(yè)產(chǎn)能。分別是：
（1）《關(guān)于印發(fā)部分產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法的通知》（工信部產(chǎn)業(yè)〔2015〕127號）；
（2）《關(guān)于印發(fā)鋼鐵水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法的通知》（工信部原〔2017〕337號）；
（3）《關(guān)于嚴肅產(chǎn)能置換嚴禁水泥平板玻璃行業(yè)新增產(chǎn)能的通知》（工信廳聯(lián)原〔2018〕57號）；
這三個玻璃行業(yè)供給側(cè)改革的綱領(lǐng)性文件，決定了傳統(tǒng)意義上的建筑玻璃行業(yè)產(chǎn)能將會被嚴格限制，新的產(chǎn)能的投產(chǎn)只能是老產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)或者產(chǎn)能的差額置換，而且只有3年內(nèi)有生產(chǎn)記錄的產(chǎn)能可以參與產(chǎn)能置換。
但2016年以后，國內(nèi)房地產(chǎn)市場一直平穩(wěn)發(fā)展，對玻璃的需求維持高位，玻璃行業(yè)利潤較高，導(dǎo)致即使一些廠家想要去收購閑置產(chǎn)能指標，對方要價也往往比較高，最終產(chǎn)業(yè)閑置產(chǎn)能遲遲不能復(fù)產(chǎn)。
所以，雖然玻璃行業(yè)利潤從2016年前的虧損狀態(tài)，到2016年以后行業(yè)平均毛利超過30％，但實際在產(chǎn)產(chǎn)能沒有出現(xiàn)明顯提高。
數(shù)據(jù)顯示，2018年，玻璃行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能4950萬噸/年，2019年底產(chǎn)能已經(jīng)下降至4760萬噸/年。2020年一季度，在疫情影響下，在產(chǎn)產(chǎn)能曾一度下降至4500萬噸/年。
2、疫情打亂玻璃行業(yè)供需節(jié)奏
正常情況下，玻璃行業(yè)在每年一季度都是一個庫存累積時期，因為建筑工地基本停工，需求基本停滯。
過完春節(jié)后，全國各地的工地又陸續(xù)開工，市場會緩慢復(fù)蘇，到4月初，全行業(yè)會迎來一輪小陽春行情，上一年的遺留訂單也會在這個時候逐步進入到交付高峰期。
但2020年的新冠疫情，徹底打亂了市場的這種節(jié)奏。
受疫情影響，房地產(chǎn)行業(yè)開工大大晚于往年，玻璃行業(yè)的上年尾部訂單也被大幅推遲，而春節(jié)前大量存貨的貿(mào)易商也因為銷路不暢無法承擔(dān)蓄水池的作用。導(dǎo)致在一季度生產(chǎn)企業(yè)全面脹庫，全行業(yè)動彈不得。
其中疫情最嚴重的湖北地區(qū)，廠家?guī)齑嬖?月初是2019年同期2.7倍，是2018年的3.8倍。
河北地區(qū)廠家?guī)齑嬖?月底是2019年的2.1倍，是2018年的1.9倍。江蘇和廣東地區(qū)的情況也差不多。
那時候企業(yè)生產(chǎn)出來的玻璃塞滿了廠區(qū)的各個角落，有些甚至都堆到馬路邊上去了。
在這種情況下，部分廠家迫于庫容壓力、資金壓力、原材料緊缺壓力，不得不將一些超齡服役的玻璃生產(chǎn)線，進行放水冷修。導(dǎo)致1-4月，玻璃實際產(chǎn)能持續(xù)收縮，幅度高達7.4％。
但5月后，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步推進，房地產(chǎn)市場率先回暖，玻璃行業(yè)需求快速恢復(fù)，上年留下的存量訂單開始進入集中交付期，廠家?guī)齑骈_始進入到快速消化階段，現(xiàn)貨市場的囤貨熱情也再度點燃。
到6月底的時候，大部分區(qū)域的庫存已經(jīng)降至歷史同期正常水平附近。
進入8月份后，隨著傳統(tǒng)銷售旺季的到來，玻璃廠家的庫存更是加速消化，到年底的時候，大部分廠家的庫存已經(jīng)處于近年來的最低水平。
總體來說，一邊是行業(yè)實際產(chǎn)能持續(xù)收縮，一邊是需求突然爆發(fā)。供需兩端同時發(fā)力，造就了2020年的玻璃行情。
而現(xiàn)貨價格也從一季度的垂直下跌在二季度突然轉(zhuǎn)換為拔地而起，行情反轉(zhuǎn)速度之快，讓很多行內(nèi)的人士都措手不及。
3、玻璃的基本面并未嚴重失衡
2020年，平板玻璃產(chǎn)能變動呈現(xiàn)先抑后揚的狀態(tài)，大致分為三個階段：1-4月，多條生產(chǎn)線集中放水冷修；5-9月同，大量生產(chǎn)線點火復(fù)產(chǎn)以及新建點火；10-11月，產(chǎn)能釋放緩慢增加。
但從全年來看，玻璃的總體產(chǎn)量并沒有減少，產(chǎn)能也比去年有所增加。
國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，1-11月累計，生產(chǎn)平板玻璃86243萬重量箱，同比增加1.3％。預(yù)計2020年平板玻璃實際產(chǎn)量為9.31億重量箱，與去年基本持平。
而需求方面，2020年1-10月，全國新建房屋竣工面積累計值為4.92億平方米，同比下降9.2％，數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不亮眼。但建筑玻璃的需求卻持續(xù)旺盛，形成了明顯的分化走勢。
這里面的原因有幾下幾點：
一、竣工面積指標要求較為嚴格，屬于后驗指標，而門窗、幕墻等玻璃制品的采購是在竣工前，因此竣工面積反應(yīng)的需求，存在一定的滯后性；
二、近年來，隨著“兩玻一腔”、“三玻兩腔”等夾層玻璃逐步替代以往的單層玻璃，實際建筑用玻璃原片消耗比例在不斷增加。
三、老舊小區(qū)改造、自有住宅裝修等建筑玻璃用量也快速增長。
此外，作為玻璃行業(yè)另一個重要的下游，汽車行業(yè)景氣度也有明顯回升。
雖然年初疫情爆發(fā)后，汽車產(chǎn)銷均出現(xiàn)大幅下滑。但隨著疫情好轉(zhuǎn)，汽車消費自4月開始，連續(xù)6個月同比實現(xiàn)正增長。
1-10月汽車累計產(chǎn)量1951.9萬輛，同比下降4.6％，1-10月汽車累計銷量1969.9萬輛，同比下降4.7％。但如果單獨統(tǒng)計4-10月產(chǎn)量及銷量，累計同比分別增長13.73％、12.24％，復(fù)蘇勢頭強勁。
進出口方面，受疫情影響，今年我國浮法玻璃出口業(yè)務(wù)嚴重受阻，1-10月，浮法玻璃累計出口35.27萬噸，同比下降39.4％。
由于海外需求萎縮，大量馬來西亞玻璃回流沖擊國內(nèi)市場，導(dǎo)致我國浮法玻璃進口量同比增長超過50％，近幾年來首次出現(xiàn)凈出口為負的狀況。
從以上的分析來看，我認為，今年玻璃行業(yè)總體上處于供需緊平衡狀態(tài)，并沒有出現(xiàn)嚴重的供不應(yīng)求的狀況。
之所以價格暴漲，我個人認為，主要是由于供需節(jié)奏被打亂造成的。
年初的大規(guī)模冷修后，需求在年中集中爆發(fā)，但產(chǎn)能的恢復(fù)需要時間，形成了階段性的供求矛盾。從當(dāng)前的情況看，這種階段性的失衡已經(jīng)修復(fù)。
4、玻璃明年的需求不容樂觀？
數(shù)據(jù)顯示，1-10月份，規(guī)模以上平板玻璃行業(yè)營業(yè)收入719億元，同比增長7.8％，利潤總額97億元，同比增長34.3％。可以說，原片廠今年的日子確實過得不錯。
展望2021年，行業(yè)的好日子還能持續(xù)嗎？玻璃的價格還能維持目前的高位，甚至繼續(xù)上漲嗎？
我個人對此持謹慎悲觀態(tài)度。
我認為，明年最大的不利因素來自于房地產(chǎn)企業(yè)三道紅線的政策限制。
“三道紅線”是8月20日監(jiān)管部門針對房地產(chǎn)融資制定的融資新規(guī)。
新規(guī)設(shè)置“三道紅線”將房地產(chǎn)企業(yè)分為四檔，以控制其有息負債規(guī)模的增長。三道紅線分別是：
1、剔除預(yù)收款的資產(chǎn)負債率不得大于70％；
2、凈負債率不得大于100％；
3、現(xiàn)金短債比不得小于1倍。
根據(jù)“三道紅線”的觸線情況，將房地產(chǎn)企業(yè)汾謂“紅橙黃綠”四擋：
紅色檔：三道紅線均發(fā)生觸碰，不得新增有息負債；
橙色檔：三道紅線觸碰其中兩道，新增有息負債年增速不得超過5％；
黃色檔：三道紅線中觸碰其中一道，新增有息負債年增速不得超過10％；
綠色檔，三道紅線均未發(fā)生觸碰，新增有息負債年增速不得超過15％。
根據(jù)上市公司公開資料整理發(fā)現(xiàn)，TOP30房地產(chǎn)企業(yè)大部分面臨“踩線”的壓力，其中融創(chuàng)中國、中國恒大、綠地控股等龍頭企業(yè)2019年全部踩線，佳兆業(yè)、陽光城等企業(yè)觸碰兩道紅線，其余企業(yè)或多或少觸碰其中一道紅線，30家空頭房企里面處于綠色檔僅有5家。
因此，如果監(jiān)管新規(guī)嚴格執(zhí)行，房地產(chǎn)龍頭企業(yè)的融資將受到強力沖擊。
“三道紅線”融資新規(guī)將于2021年全面實施，房地產(chǎn)企業(yè)將致力于降低自身負債率，提高償債能力以及資金周轉(zhuǎn)以爭取不觸及紅線，受到影響最大的是土地購置。
從數(shù)據(jù)上來，政策出臺后，中國前50大開發(fā)商的拿地量，創(chuàng)2018年以來的最低水平。
在低土地儲備、低開工率的預(yù)期下，明年房地產(chǎn)行業(yè)對玻璃的需求將有可能出現(xiàn)下滑。作為占玻璃用量70％以上的行業(yè)，如果房地產(chǎn)新增開工率出現(xiàn)大幅下滑，對玻璃價格的沖擊將是巨大的。
此外，年末海外疫情二次爆發(fā)，預(yù)期海外房地產(chǎn)、汽車玻璃的需求，在短期內(nèi)也很難出現(xiàn)明顯回升，所以，預(yù)計2021年，玻璃出口仍較難有起色。
總之，我個人認為，明年玻璃行業(yè)的需求將很難維持今年的勢頭。
而供應(yīng)方面，2020年下半年以來，玻璃行業(yè)的產(chǎn)能已經(jīng)較大程度修復(fù)，年初集中冷修導(dǎo)致產(chǎn)能不足的情況將不會再出現(xiàn)。從研究機構(gòu)做的平板玻璃行業(yè)的供需平衡表中，我們也可以看出：
預(yù)計2021年，平板玻璃行業(yè)的供需將處于緊平衡狀態(tài)，但缺口將大幅縮小。
但有一點值得注意。12月16日，工信部公開對《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法（修訂稿）》征求意見。其中最引人注目的一條是：光伏壓延玻璃和汽車玻璃項目可不制定產(chǎn)能置換方案，但項目建成投產(chǎn)后企業(yè)要履行承諾不生產(chǎn)建筑玻璃。
由于今年光伏玻璃供應(yīng)緊缺，生產(chǎn)利潤更甚于玻璃原片，目前部分全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋的大型玻璃龍頭企業(yè)，已經(jīng)開始布局轉(zhuǎn)產(chǎn)光伏玻璃。
政策的松綁，或許將加速浮法玻璃企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)光伏玻璃的進程，屆時會不會影響到浮法玻璃原片的供應(yīng)，使得本來平衡的狀態(tài)又變得不平衡，這也是一個需要密切關(guān)注的因素。
綜合以上分析，我個人認為，2021年，玻璃行業(yè)的高利潤、高價格將很難長期維持。盤面上，我持謹慎看空的觀點。當(dāng)然，還要密切關(guān)注房地產(chǎn)新增開工面積等指標，如果實際數(shù)據(jù)遠遠好于預(yù)期的話，則以上結(jié)論不成立，要動態(tài)地看待、調(diào)整。
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