近段時間，國內期貨市場大宗商品漲勢迅猛，不斷創新高。周五，諸多品種開始下跌，純堿、玻璃期貨卻在夜盤再創新高。數據顯示，1月中旬以來，玻璃、純堿期貨價格持續上漲。周四，純堿期貨主力2105合約收盤報1847元/噸，創上市以來新高；玻璃期貨主力2105合約收盤報2059元/噸，單日漲幅4.46%，刷新該品種2012年上市后的新高。周五夜盤時段，玻璃期貨主力2105合約收報2105元/噸，純堿期貨主力2105合約收報1910元/噸，紛紛再創上市新高。
現貨方面，據百川盈孚數據，截至2月25日，國內輕質純堿報價1477元/噸，較上月上調11.39%；重質純堿報價1576元/噸，較上月上調8.76%。
什么原因導致純堿、玻璃期價此輪的大漲呢？
方正中期期貨玻璃研究員魏朝明分析指出，在淡季累庫預期的影響下，玻璃期貨在1月中旬回落到1700元/噸下方，而后在下游貿易商及終端加工商普遍低庫存的態勢下，久違的低價格引發下游主動補庫及盤面買入套保行為，玻璃期現價格觸底回升。春節過后，下游需求啟動，期貨盤面的漲勢和現貨補庫需求相互促進，玻璃期貨盤面突破2000元/噸關口，創出新高。
純堿方面，魏朝明認為，2021年純堿供需結構將從供過于求轉向供不應求：一是房地產竣工周期延續，浮法玻璃對重堿需求穩中有升；二是疫情沖擊消退，輕堿需求恢復性增長；三是光伏玻璃下半年大量投產，重堿需求顯著增加。“春節前玻璃生產企業集中補庫帶動純堿庫存從高位回落，啟動了純堿期現價格的漲勢。春節期間純堿庫存盡管有所累積，但幅度小于往年同期，被市場理解為利好，做多熱情在樂觀預期影響下發酵，純堿期貨盤面拉升至當前高位。”
華聯期貨研究所負責人殷雙建表示，玻璃和純堿共振強勢上漲，從估值上看，春節前后純堿現貨價格在1450元/噸附近，處于近10年歷史低位，僅僅比疫情的最低點高200元/噸左右，相對于其他大宗商品，純堿有強烈的補漲需要。在期貨這一波上漲帶動下，現貨價格漲至1550—1600元/噸，純堿估值仍偏低。從產業鏈看，成本端近期工業鹽報價上調20—40元/噸，春節后純堿企業開工率提升，但是廠庫環比下降，說明需求旺盛，玻璃終端房地產樂觀預期仍在，純堿將處于降庫周期。
殷雙建稱，純堿期貨升水快速擴大200元/噸以上，庫存仍處于同期高位，可能吸引套保資金入場。截至2月26日，純堿有效倉單3436張，有效預報400張，后市上漲節奏或放緩，重點關注現貨價格和庫存能否按預期改善。“玻璃和純堿雖然是上下游產業鏈，但是2020年走出相反的走勢，在2021年共振性將加強，由于玻璃庫存仍在歷史低位，終端需求旺盛可持續，預計在上半年玻璃仍強于純堿，考慮多玻璃空純堿對沖。此外，考慮到2021年是光伏玻璃擴產大年，浮法玻璃對純堿用量也會延續增長態勢，玻璃企業在高利潤下增加復產和提高開工率，玻璃行業利潤有望向純堿行業再分配，在下半年策略上建議多純堿空玻璃對沖。”
魏朝明對玻璃、純堿后市仍相對樂觀。不過，他認為短期沖高后行情會有所分化，其中純堿后市表現或優于玻璃，原因基于各自供需形勢的變化。房地產竣工周期延續，玻璃將延續供需兩旺態勢，與2020年相比浮法玻璃供應有所增加，玻璃從供不應求轉向供需平衡，價格持續拉升有待下游接受和消化。接下來，終端實際需求逐步恢復，價格沖高后，下游將從恐慌性補庫存過渡到按需采購階段。純堿供需形勢相對平衡，但下半年光伏玻璃產線大量投產后有供不應求的可能，市場在此預期影響下，走勢將更為堅挺。“相對于玻璃，純堿更適合作為多頭配置，推薦策略是待回調后低位承接純堿，套利方面建議多純堿空玻璃。”
華創證券指出，光伏玻璃新增產能的投產，已經成為純堿行業邊際增量的主要驅動。預計到2022年上半年，光伏玻璃產能將較現在翻倍，帶動純堿需求增加至少200萬噸。而今年純堿的新增產能約為60萬噸，供需錯配結構顯著。三友化工、山東海化、遠興能源、云圖控股、華昌化工等純堿生產企業有望受益。
財信證券研報指出，2021年1月以來，春節前施工需求陸續減少，疊加玻璃深加工企業抱團“放假45天”影響，玻璃庫存出現累積，價格下滑；節后玻璃企業庫存雖仍有累積壓力，但受“原地過年”政策影響，料2021年春節后復工速度較快，需求將快速提升。“我們認為2021年房地產竣工端修復將延續，屆時將拉動玻璃行情持續景氣。
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