蓄勢良久，玻璃期貨大漲！“金九銀十”預(yù)期為上漲助力？

昨天下午國內(nèi)期市收盤，玻璃期貨大漲，從近兩日成交持倉看，成交和持倉量平穩(wěn)，并未出現(xiàn)異常的資金流入和流出；成交量在40萬附近，周二成交量較昨日下降，在35萬手附近；2201合約持倉也是減倉趨勢，周一減倉8755張，昨日減倉4064張。

 

廣州期貨玻璃研究員王一秀認為，周二玻璃大漲已蓄勢良久，當(dāng)前玻璃漲勢由前期的預(yù)期主導(dǎo)轉(zhuǎn)為現(xiàn)實驅(qū)動。前期玻璃上漲主要受旺季預(yù)期提前所影響，中途盤面價格受到交易所出臺調(diào)控政策、工信部約談等因素影響，導(dǎo)致多頭資金大幅撤出，加之疫情反復(fù)及雨天出貨不暢，下游需求有一定影響，市場因此有所回調(diào)。近日隨著現(xiàn)貨價格逐步上漲，盤面價格逐步修復(fù)貼水。

 

方正中期建材高級研究員魏朝明介紹，受疫情好轉(zhuǎn)提振了市場信心。玻璃期貨盤面受此推動大幅修正此前的疫情沖擊預(yù)期，主力合約盤中大漲超4%。

 

“從現(xiàn)貨看，現(xiàn)貨價格近期走勢偏平穩(wěn)，沙河地區(qū)漲跌互顯，從最高3100元/噸附近小幅下跌到3050元/噸附近，湖北地區(qū)持穩(wěn)在3100元/噸；沙河地區(qū)連續(xù)三周小幅累庫，其他地區(qū)庫存去化放緩。玻璃整體庫存處于偏低位置，7月產(chǎn)量增加，庫存去化，表需高位，側(cè)面反映需求仍旺盛，且‘金九銀’十旺季預(yù)期仍在，廠家挺價意愿很強。”一德期貨玻璃分析師張麗說。

 

據(jù)了解，目前國內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨市場價格保持在歷史高位，多數(shù)區(qū)域交投略顯謹慎。華北沙河市場價格走穩(wěn)，目前市場成交暫顯一般，個別大廠存市場收貨行為；華東穩(wěn)價運行，多數(shù)廠產(chǎn)銷仍較一般，庫存延續(xù)上漲，中下游維持觀望心態(tài)；華中局部運輸受限，部分限電，廠家產(chǎn)銷稍降，而多數(shù)庫存壓力不大，穩(wěn)價心理明顯；華南暫穩(wěn)運行，市場交投氛圍一般，企業(yè)穩(wěn)價觀望；西南市場多數(shù)穩(wěn)價運行，四川地區(qū)部分廠家有優(yōu)惠政策。

 

王一秀告訴記者，供應(yīng)端在實現(xiàn)“雙碳”目標背景下，玻璃產(chǎn)能冷修復(fù)產(chǎn)進度緩慢，加之工信部《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法》于今年8月1日開始實施，玻璃作為高耗能高污染行業(yè)被嚴禁新建及擴大產(chǎn)能，后續(xù)新增產(chǎn)能投產(chǎn)量有限。庫存方面，根據(jù)實地調(diào)研，當(dāng)前玻璃廠普遍即產(chǎn)即銷，廠庫維持低庫存狀態(tài)。二季度后玻璃庫存至今持續(xù)低于往年同期，且維持去庫趨勢。在高利潤趨勢下，多數(shù)達到冷修或停產(chǎn)時限的產(chǎn)線仍繼續(xù)生產(chǎn)，可推測當(dāng)前供應(yīng)已盡最大負荷進行生產(chǎn)，根據(jù)產(chǎn)量同比增加可見一斑，在此情況下供應(yīng)仍偏緊，可見需求端有較大支撐。需求方面，盡管近期融資額度收緊，三道紅線持續(xù)作用于房企，但這主要影響近期用地成交及新開工。玻璃價格主要受7—10月前竣工及施工數(shù)據(jù)影響，前期竣工及施工同比增幅明顯，加之“兩玻一腔”、“三玻兩腔”的倡導(dǎo)使得玻璃單位用量增加，玻璃需求有一定支撐。其次，根據(jù)雄安新區(qū)規(guī)劃，新區(qū)計劃于2023年基本建成城區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施，使城區(qū)雛形初步顯現(xiàn)，該計劃對玻璃有確定性需求。

 

實際上，8月仍有產(chǎn)量增加，但需求預(yù)期也較好，庫存難以累庫，持續(xù)的低位，但現(xiàn)貨價格高位，下游利潤嚴重壓縮，導(dǎo)致下游未有投機補庫需求，需關(guān)注價格傳導(dǎo)。“周二期貨大漲，基差回到合理水平，現(xiàn)貨端穩(wěn)定，09基差在100附近，01基差在180附近。玻璃期貨價格繼續(xù)上行的話，會受到現(xiàn)貨的壓制，主要是考慮到現(xiàn)貨端會受到政策端的指導(dǎo)，期貨受到限倉限制，這會導(dǎo)致現(xiàn)貨繼續(xù)上漲較難，期貨增倉受限。因此，玻璃還會是高位振蕩格局，隨著時間來化解供需偏緊的矛盾。”張麗說。

 

魏朝明認為，目前交割基準地玻璃現(xiàn)貨價格穩(wěn)定運行在3150元/噸以上，接下來的需求旺季會延續(xù)至四季度，竣工需求支撐下，現(xiàn)貨回調(diào)空間有限。09合約貼水現(xiàn)貨200元以上，后期有較大概率繼續(xù)向現(xiàn)貨靠攏，走出基差修復(fù)行情。01合約既要體現(xiàn)出下半年的需求堅挺態(tài)勢，又要對春節(jié)前后下游深加工需求的季節(jié)性深度回落進行定價，難以持續(xù)跟隨現(xiàn)貨走勢。階段性修正疫情沖擊預(yù)期后，01合約將再度回到供需緊張態(tài)勢邊際放緩，生產(chǎn)利潤高位波動回落的主線邏輯，建議投資者避免過分追高。在8月份推薦投資者參與9-1正套行情，獲取期現(xiàn)回歸收益。