玻璃企業(yè)的悲歡并不相通

梳理玻璃行業(yè)上市公司2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告，可以發(fā)現(xiàn)——玻璃企業(yè)的悲歡并不相通

 

玻璃行業(yè)上市公司大多已在1月31日之前發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告。截至目前，未發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告的玻璃行業(yè)上市公司主要有福耀玻璃、福萊特、凱盛科技、洛陽玻璃、中國(guó)玻璃、耀皮玻璃等。

 

從已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的企業(yè)來看，浮法、光伏玻璃企業(yè)2021年度業(yè)績(jī)普遍較好，但以玻璃深加工業(yè)務(wù)為主的上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡如人意。

 

受益于浮法玻璃2021年前三季度的市場(chǎng)需求回暖、價(jià)格上升等因素，“預(yù)增”成為主營(yíng)業(yè)務(wù)為浮法玻璃原片生產(chǎn)銷售的上市公司的年度關(guān)鍵詞。

 

1月28日，國(guó)內(nèi)玻璃行業(yè)和純堿行業(yè)的龍頭企業(yè)之一金晶科技發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為13~14億元，與上年同期相比預(yù)計(jì)增加9.69~10.69億元，同比增加292.84%~323.06%。扣非凈利潤(rùn)為11.84~12.84億元，同比增加358.47%~397.18%。

 

金晶科技公告表示，2021年玻璃、純堿價(jià)格上升、公司銷售結(jié)構(gòu)調(diào)整，公司主要產(chǎn)品毛利率上升，同時(shí)，公司強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)管理，產(chǎn)品銷售實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，為公司整體盈利水平帶來較大增長(zhǎng)。目前，金晶科技已形成礦山、純堿、玻璃、玻璃深加工產(chǎn)業(yè)鏈，具備跨產(chǎn)業(yè)整合經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。隨著光伏玻璃、節(jié)能玻璃、深加工產(chǎn)品比重的不斷提升，產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)在未來競(jìng)爭(zhēng)中將愈加明顯。

 

在浮法、工程、光伏、電子玻璃四大板塊齊發(fā)力的南玻A預(yù)計(jì)2021年度業(yè)績(jī)同向上升。報(bào)告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.9~16.3億元，比上年同期增長(zhǎng)66%~109%。

 

該公司業(yè)績(jī)預(yù)增的原因，不僅有浮法、工程板塊玻璃市場(chǎng)需求總體向好，產(chǎn)品均價(jià)同比有較大幅度上漲；同時(shí)，也因電子玻璃及顯示器件業(yè)務(wù)整體業(yè)績(jī)(不考慮計(jì)提減值因素)同比迅速提升。

 

浮法玻璃產(chǎn)能規(guī)模排名靠前的信義玻璃、旗濱集團(tuán)等公司增長(zhǎng)幅度更大。

 

信義玻璃于2021年12月20日就公布了2021年度正面盈利預(yù)告：2021年公司權(quán)益持有人應(yīng)占綜合純利金額預(yù)計(jì)較2020年的64億港元增長(zhǎng)70%~85%，達(dá)109~119億港元。

 

旗濱集團(tuán)預(yù)計(jì)2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為40.40~44.66億元，與上年同期相比，預(yù)計(jì)增加22.15~26.40億元，增幅為121.35%~144.65%。

 

即便是2020年度虧損的三峽新材，也在2021年度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。預(yù)計(jì)2021年全年歸屬凈利潤(rùn)盈利1~1.30億元，同比上年增長(zhǎng)104.84%~106.3%。

 

中國(guó)玻璃控股有限公司雖未發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，但根據(jù)2021年前三季度數(shù)據(jù)來看，全年業(yè)績(jī)大抵也是預(yù)增的。2021年前三季度，該公司產(chǎn)品銷售額約34.05億元，同比增長(zhǎng)74%。

 

雖然福萊特未發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告，但多家證券機(jī)構(gòu)均看好其年度業(yè)績(jī)表現(xiàn)。2月6日，華鑫證券對(duì)福萊特2021年度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)結(jié)果為凈利潤(rùn)23.10億元。6個(gè)月內(nèi)，累計(jì)共23家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)福萊特2021年凈利潤(rùn)，均值為23.52億元，較去年同比增長(zhǎng)44.42%。

 

安彩高科預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.07億元，同比增長(zhǎng)86.49%左右；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)1.70億元，同比增長(zhǎng)60.38%。

 

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因，安彩高科表示，一是光伏玻璃業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)增長(zhǎng)，雙玻、寬板、薄板光伏玻璃等高附加值產(chǎn)品產(chǎn)銷量提升。二是2021年一季度光伏玻璃市場(chǎng)需求旺盛，產(chǎn)品價(jià)格處于高位。

 

與浮法玻璃、光伏玻璃企業(yè)相比，玻璃深加工企業(yè)在2021年的日子并不太好過。這一點(diǎn)在相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)告上也有所體現(xiàn)。從目前已發(fā)布預(yù)告的企業(yè)來看，大多數(shù)玻璃深加工企業(yè)2021年度業(yè)績(jī)“預(yù)減”。

 

海南發(fā)展發(fā)布的2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，報(bào)告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為7200萬~1億元，比上年同期下降33%~52%。

 

預(yù)告給出的原因共三個(gè)：一是受疫情及出口影響，公司控股子公司三鑫(惠州)幕墻產(chǎn)品有限公司2020年訂單大幅減少，2021年銷量繼續(xù)下降，經(jīng)營(yíng)未見好轉(zhuǎn)，持續(xù)虧損。公司將采取收縮規(guī)模、控制成本等措施，逐步減少虧損。

 

二是公司全資子公司海南海控龍馬礦業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱龍馬礦)在海南省文昌市從事石英砂采礦業(yè)務(wù)，因剩余儲(chǔ)量減少，剩余資源量主要分布在深層，繼續(xù)開采不具備經(jīng)濟(jì)效益，已啟動(dòng)龍馬礦閉坑工作。砂礦產(chǎn)銷量大幅下降，經(jīng)營(yíng)虧損大幅增加。

 

三是公司控股子公司海控三鑫(蚌埠)新能源材料有限公司主要產(chǎn)品為光伏玻璃制品，受光伏玻璃價(jià)格下跌影響，本年毛利率下降，利潤(rùn)減少。

 

在防火門窗、安防玻璃領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)多年的金剛玻璃預(yù)計(jì)2021年度業(yè)績(jī)虧損增加。報(bào)告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損1.39~2.08億元，較上年同期虧損增加。

 

該公司公告分析，虧損增加一是因報(bào)告期內(nèi)涉及投資者索賠金額較大，對(duì)訴訟索賠金額部分計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債；二是因?yàn)楣究蛻糁蟹康禺a(chǎn)企業(yè)占比較高，報(bào)告期內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調(diào)整，信貸融資環(huán)境持續(xù)收緊導(dǎo)致行業(yè)資金緊張，回款周期延長(zhǎng)，公司基于謹(jǐn)慎性原則，根據(jù)相關(guān)要求，對(duì)應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)、長(zhǎng)期停滯的在建工程等分別計(jì)提壞賬和資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

 

主營(yíng)光伏玻璃加工的亞瑪頓預(yù)計(jì)2021年度雖有盈利，但同向下降。報(bào)告期內(nèi)，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為5800~7000萬元，比上年同期下降57.89%~49.18%。

 

該公司分析認(rèn)為，業(yè)績(jī)下降主要是因報(bào)告期內(nèi)國(guó)內(nèi)大宗物料價(jià)格上漲明顯，光伏產(chǎn)業(yè)硅料價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，組件企業(yè)的生產(chǎn)成本和終端電站的投資成本增加，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力有所減弱，使得國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)不及預(yù)期。同時(shí)，由于2020年下半年光伏玻璃緊缺，價(jià)格大幅上漲，光伏玻璃生產(chǎn)企業(yè)紛紛加速產(chǎn)能的擴(kuò)張，導(dǎo)致報(bào)告期行業(yè)內(nèi)光伏玻璃產(chǎn)能同比大幅增長(zhǎng)。受上述因素的影響，報(bào)告期二季度開始光伏玻璃價(jià)格大幅下降并在低位波動(dòng)，因此公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也受到較大的影響。

 

另外，公司在鳳陽新建的光伏玻璃深加工生產(chǎn)線處于產(chǎn)能爬坡期，產(chǎn)量及成品率均未達(dá)到預(yù)期，因此對(duì)該產(chǎn)品的盈利能力造成一定的影響。隨著上年年末太陽能電站資產(chǎn)的逐步出售，本期毛利率較高的電力業(yè)務(wù)利潤(rùn)額也大幅下降。

 

秀強(qiáng)股份、北玻股份是玻璃深加工企業(yè)里，為數(shù)不多預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)同向上升的上市公司。秀強(qiáng)股份報(bào)告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.3~1.5億元，較上年同期增長(zhǎng)7%~23%。2020年度業(yè)績(jī)欠佳的北玻股份，在2021年度經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)，業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)同向上升。報(bào)告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4700~7000萬元，比上年同期增長(zhǎng)244.77%~413.49%。

 

從部分玻璃上市公司發(fā)布的2021年業(yè)績(jī)預(yù)告來看，去年四季度業(yè)績(jī)普遍負(fù)增長(zhǎng)，主要因?yàn)樗募径仍剂蟽r(jià)格大漲、部分房地產(chǎn)開發(fā)商資金緊張使得浮法玻璃行業(yè)景氣度回落。

 

在廣發(fā)證券非金屬建材行業(yè)首席分析師鄒戈看來，2021年11—12月是平板玻璃價(jià)格的底部區(qū)間，2022年上半年平板玻璃有漲價(jià)彈性，光伏玻璃短期已有底部轉(zhuǎn)暖跡象(庫存拐點(diǎn)已現(xiàn))、中長(zhǎng)期向上，玻璃行業(yè)新周期的中期邏輯不變。

 

“從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，‘穩(wěn)增長(zhǎng)’年份都是建材行業(yè)大年，其邏輯在于穩(wěn)增長(zhǎng)的內(nèi)涵對(duì)應(yīng)為信用擴(kuò)張，而從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，每一輪信用擴(kuò)張持續(xù)時(shí)間至少在12個(gè)月以上、信用擴(kuò)張領(lǐng)先建材行業(yè)需求回升約1~4個(gè)季度，所以‘穩(wěn)增長(zhǎng)’的年份都將看到建材行業(yè)景氣度的回升。”鄒戈對(duì)今年建材行業(yè)市場(chǎng)需求較有信心。

 

展望2022年，需求方面，下游加工企業(yè)的限電影響基本解除，房企資金緊張因素也有邊際改善；預(yù)計(jì)2022年竣工率同比正增長(zhǎng)，地產(chǎn)資金鏈壓力邊際改善情況下2022年竣工需求仍值得期待。

 

供給方面，平板玻璃行業(yè)新增產(chǎn)能受限、目前仍處在大冷修周期，但過去一年行業(yè)高景氣下部分生產(chǎn)線選擇“超期服役”，后續(xù)冷修和轉(zhuǎn)產(chǎn)將帶來行業(yè)供給收縮；短期的限產(chǎn)也帶來價(jià)格超預(yù)期上漲。

 

“中期來看，玻璃行業(yè)新周期邏輯不變。”鄒戈認(rèn)為，需求端，玻璃行業(yè)的新周期來自“碳中和”的驅(qū)動(dòng)，建筑節(jié)能新標(biāo)出臺(tái)驅(qū)動(dòng)節(jié)能玻璃滲透率提升，建筑玻璃中長(zhǎng)期需求下行風(fēng)險(xiǎn)小，光伏玻璃高成長(zhǎng)及BIPV(BAPV)滲透率提升拉動(dòng)玻璃需求長(zhǎng)期向上；供給端，平板玻璃政策整體趨于嚴(yán)格，供給硬約束繼續(xù)，同時(shí)大冷修周期帶來存量產(chǎn)能減量，光伏玻璃政策約束放開后新增產(chǎn)能沒有預(yù)期那么多，2022年或是產(chǎn)能釋放高峰年，新進(jìn)入者具備一定后發(fā)優(yōu)勢(shì)。