8月14日晚，亞瑪頓(002623.SZ)披露了2022年半年報，公司實現營業收入14.69億元，同比增長67.63%；實現歸母凈利潤0.43億元，同比增長84.65%；實現“扣非”歸母凈利潤0.28億元，同比增長163.42%。
但是，其組件業務的盈利能力之差令人震驚。組件業務實現營收1800萬，成本卻高達3100萬。
超薄光伏玻璃，機構關注重點
21世紀經濟報道記者了解到，亞瑪頓的“1.6mm超薄光伏玻璃”是機構投資者最關注的重點。
亞瑪頓2022年半年報顯示，公司與天合光能簽下1.6mm超薄光伏玻璃《戰略合作協議》，銷售量合計3.4億平米，預估總金額約74億元，占公司2021年營業收入364%。履約期為2022年6月1日起至2025年12月31日。
浙商證券研報認為，通過本次框架合作，亞瑪頓與天合光能將進一步實現未來新組件(使用1.6mm玻璃的組件)市場擴張策略并獲得市場份額。除天合光能以外，亞瑪頓還與隆基簽訂合作框架協議，合作開發“隆頂”BIPV用1.6mm超薄輕質防眩光玻璃在光伏建筑一體化項目中應用。
根據亞瑪頓的公告，公司與其他主流組件廠關于1.6mm超薄光伏玻璃合作也在積極推進中。
“降本增效是光伏行業的永恒話題，亞瑪頓的這款超薄光伏玻璃要比目前主流產品薄20%，在重量和成本上就有明顯優勢。”某券商電新行業研究員告訴21世紀經濟報道記者，亞瑪頓是全市場極少能大規模批量生產1.6mm超薄光伏玻璃廠商，“如果安徽的募投項目能夠產能釋放，對其業績貢獻是非常大的。”
但是，亞瑪頓2022年半年報顯示，“大尺寸、高功率超薄光伏玻璃智能化深加工建設項目”由于受疫情影響，設備安裝調試及項目驗收進度不及預期，導致無法在原定計劃時間內完成項目建設及驗收。
兩塊業務拖累毛利率
在上述券商電新行業研究員看來，光伏產業下游裝機的增長提高了光伏行業遠期發展空間的確定性和成長性，“但是，并非光伏產業鏈上的每一個環節都能夠有較好的利潤，因為近八成的利潤都被上游的硅料、硅片企業分走了，越往下游走，利潤越少。”
亞瑪頓的組件業務似乎可以印證這一說法，其2022年半年報顯示，公司太陽能組件的營業收入為1886.10萬元，但是營業成本達到了3131.55萬元，毛利率為-66.03%，較去年上半年下降了49.95個百分點。
實際上，今年海外市場對于組件的需求暴增。
據中國光伏行業協會數據，今年上半年，我國光伏組件出口量78.6GW，同比增長74.3%，組件出口額達220.2億美元，比2021年同期組件出口額101.9億美元增長超過一倍。
顯然，亞瑪頓的組件業務并沒有把握住行業機會。
另一個拖累業績的是電子玻璃產品，今年上半年營收達到5145.42萬元，但是營業成本為5947.42萬元，毛利率為-15.59%，較去年上半年下降了12.44個百分點。
亞瑪頓認為，公司營業收入的增長“主要原因系報告期光伏玻璃產品銷量大幅增加所致”，但是組件業務的下降原因，系“公司未有組件制造垂直一體化的優勢，公司太陽能組件成本競爭優勢較弱。在公司生產所需玻璃原片供應不能同時滿足公司太陽能玻璃和太陽能組件需求的情況下，基于整體戰略以及現金流考慮，公司自2019年起減少了毛利率較低、收款期限長的超薄雙玻組件銷售訂單，原片供應優先滿足太陽能玻璃的需求。”
既然玻璃原片供給不足，在上述券商電新行業研究員看來，亞瑪頓還不如剝離了組件業務，“專心打造光伏玻璃的一體化建設。”
