山西證券近期發布光伏行業月度報告：裝機需求回暖，靜待底部反轉。
以下為研究報告摘要：
光伏裝機及發電量：4月新增裝機環比改善，季節性搶裝或提振后續需求。2024年4月國內光伏新增裝機14.37GW，同比下降1.9%，環比增長59.3%，考慮當前光儲IRR提升及部分地區消納紅線逐步放開至90%，預計今年國內裝機有望在高基數下有望維持20%左右增長，對應新增裝機規模260GW，預計隨發電企業迎峰度夏搶裝，新增裝機或仍有支撐。根據國家統計局披露，我國4月太陽能發電量314億千瓦時，同比+21%，占總發電量比例達4.55%。
組件出口：同增環降，歐洲市場持續復蘇，中東地區需求增量可觀。4月光伏組件出口量20.9GW，同比+15%，環比-15%，出口金額26.6億美元，同比-34%，環比-12%。分地區看，歐洲市場持續復蘇，美洲、亞太、非洲市場承壓，中東地區需求增量可觀。4月出口：歐洲10.3GW，同比-3%，環比+6%，主要系歐洲近期傳統能源價格走跌，壓制當地分布式項目建設意愿；美洲2.3GW，同比-4%，環比-8%，其中巴西出口1.7GW；亞太5.3GW，同比+68%，環比-36%；中東2.3GW，同比+142%，環比-26%，其中沙特4月出口1.4GW；非洲694MW，同比-28%，環比-30%。
逆變器出口：環比持續改善，庫存拐點初現。4月國內光伏逆變器出口金額49.3億元，同比-27.8%，環比+15.2%，實現連續兩月環比提升，我們認為主要系歐洲、南非等渠道庫存順利進行，戶用需求逐步回升，預計戶用逆變器大概率在H2完成去庫。分省份看，廣東18.8億元，同比-29%，環比+32%；浙江11.1億元，同比-13%，環比+18%；江蘇6.3億元，同比-24%，環比+12%；安徽8.1億元。同比-27%，環比-1%。
產業鏈價格：主材價格筑底，光伏玻璃價格穩健。硅料：周多晶硅致密料均價40.5元/kg，較上周下降1.2%。硅片：本周150μm的182mm單晶硅片均價1.25元/片，較上周持平；130um的182N型硅片均價1.1元/片，較上周持平。電池片：本周M10電池片均價為0.31元/W，較上周持平；G12電池片均價為0.31元/W，較上周下降3.1%。組件：本周182mm單面PERC/雙面PERC/TOPCon組件均價分別為0.83/0.85/0.88元/W，較上周下降。EVA粒子：EVA粒子價格11771元/噸，較上周下降4.4%。光伏玻璃：3.2mm光伏鍍膜玻璃價格26.5元/平方米，近3個月來價格穩中有升。
重點公司關注：重點推薦福萊特、隆基綠能、愛旭股份、帝科股份，積極關注：協鑫科技、朗新集團、旗濱集團、福斯特、中信博、京山輕機、錦富技術、大全能源、麥迪科技。
風險提示：光伏裝機不及預期；產業鏈價格波動風險、海外地區政策風險。（山西證券肖索,賈惠淋,王雲昊）
