進(jìn)入2024年，光伏行業(yè)需求高增長(zhǎng)階段已過，行業(yè)全環(huán)節(jié)價(jià)格加速下跌，產(chǎn)業(yè)價(jià)格見底。東吳證券數(shù)據(jù)顯示，一方面，上半年累計(jì)招標(biāo)規(guī)模大幅下降，截至6月底，光伏新增組件招標(biāo)項(xiàng)23個(gè)，總計(jì)招標(biāo)規(guī)模達(dá)77.07GW，同比-55.82%。另一方面，中標(biāo)也并不意味著能賺錢，2024年6月以來(lái)組件招/中標(biāo)9.3/12.3GW；6月底中標(biāo)價(jià)格持續(xù)波動(dòng)，為0.829元/，周環(huán)比減少0.57%，月環(huán)比減少5.53%。
供需失衡之下，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)受到明顯沖擊，經(jīng)營(yíng)承壓，從目前釋放的半年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)可以看出，多數(shù)主產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)面臨著巨額虧損壓力，探底的悲觀情緒彌漫市場(chǎng)。但對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)前來(lái)到了一個(gè)供給側(cè)改革的拐點(diǎn)，行業(yè)需要出清調(diào)整，但積極的市場(chǎng)信號(hào)仍在顯現(xiàn)。就半年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)來(lái)說(shuō)，有大幅虧損的企業(yè)，但也有仍在盈利的企業(yè)，集中于主產(chǎn)業(yè)鏈之外，比如逆變器、輔材、電站、設(shè)備等領(lǐng)域。探究其背后盈利的原因，主要有以下幾類。
一類是受益于海外藍(lán)海市場(chǎng)，通過錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/strong>
以逆變器領(lǐng)域的德業(yè)股份為例，上半年預(yù)計(jì)盈利11.83-12.83億元，根據(jù)此業(yè)績(jī)預(yù)告，德業(yè)股份二季度凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)環(huán)比增長(zhǎng)73.2%-96.3%。德業(yè)股份在2016年時(shí)進(jìn)入逆變器市場(chǎng)，已成為當(dāng)下的戶儲(chǔ)龍頭企業(yè)，其海外發(fā)展戰(zhàn)略瞄準(zhǔn)亞非拉藍(lán)海市場(chǎng)，錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)之下，出貨量迅速提升。
機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，德業(yè)股份在亞非拉的戶儲(chǔ)份額占據(jù)顯著優(yōu)勢(shì)，其中東南亞60%+、南非60-70%、北非40-50%、巴西15%、巴基斯坦60%+。隨著這些新興市場(chǎng)戶儲(chǔ)需求爆發(fā)，德業(yè)股份實(shí)現(xiàn)超預(yù)期盈利。
一類是通過產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展拓寬安全邊際，最小化產(chǎn)品降價(jià)帶來(lái)的負(fù)面影響。
特變電工作為目前業(yè)績(jī)預(yù)告中中盈利最高的企業(yè)正屬于此類。7月10日，特變電工發(fā)布中期業(yè)績(jī)預(yù)告。預(yù)計(jì)2024年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)28億元~31億元，雖與上年同期相比，同比減少58.48%~62.5%。但在行業(yè)大量企業(yè)虧損的現(xiàn)狀下，特變電工能實(shí)現(xiàn)此業(yè)績(jī)已屬不易。
特變電工業(yè)務(wù)廣泛，涉足多個(gè)能源品類。在多晶硅售價(jià)大幅下跌、煤炭銷售價(jià)格有一定下降的基礎(chǔ)上，特變電工的輸變電產(chǎn)品、輸變電成套工程、發(fā)電業(yè)務(wù)、黃金業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)半年業(yè)績(jī)盈利。
還有一類屬于龍頭壟斷資源顯著，最為典型的是光伏玻璃領(lǐng)域。
光伏玻璃的龍頭信義光能，預(yù)計(jì)今年上半年歸母凈利潤(rùn)18.79億元至20.18億元，增長(zhǎng)35%至45%。光伏玻璃與產(chǎn)業(yè)鏈其它環(huán)節(jié)的不同之處在于，行業(yè)龍頭的壟斷優(yōu)勢(shì)顯著，具有超白石英砂資源優(yōu)勢(shì)、大窯爐生產(chǎn)工藝技術(shù)優(yōu)勢(shì)、生產(chǎn)設(shè)備自動(dòng)化優(yōu)勢(shì)等，盈利水平與中小廠商在顯著拉開差距。
對(duì)信義光能來(lái)說(shuō)，在今年上半年，其2023 年投產(chǎn)的六條生產(chǎn)線產(chǎn)量順利釋放，期內(nèi)銷量增長(zhǎng)，同時(shí)純堿、天然氣等生產(chǎn)成本下降，以及上半年盈利基數(shù)較低，亦推動(dòng)期內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
但是同時(shí)也有機(jī)構(gòu)指出，由于國(guó)內(nèi)外需求疲軟，需求持續(xù)下滑，同時(shí)本年至今新投產(chǎn)的產(chǎn)能增量令玻璃供應(yīng)量不斷增加，在需求疲軟的情況下供需不平衡加劇，導(dǎo)致材料庫(kù)存堆積至約一個(gè)月，玻璃價(jià)格亦下降，預(yù)期行業(yè)基本面疲軟可能會(huì)在短期內(nèi)繼續(xù)推低光伏玻璃價(jià)格，從而拖累信義光能下半年盈利表現(xiàn)。
此外，主產(chǎn)業(yè)鏈之外的部分環(huán)節(jié)，上半年還未受到產(chǎn)能過剩的直接沖擊，負(fù)面影響滯后。比如光伏設(shè)備領(lǐng)域的捷佳偉創(chuàng)，在上半年仍有著充沛的訂單量，上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)11.65億元至13.53億元，同比增長(zhǎng)55.00%至80.00%。其上半年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要由于公司訂單持續(xù)驗(yàn)收帶來(lái)收入增長(zhǎng)，且光伏設(shè)備廠的產(chǎn)銷形式、結(jié)算方式及價(jià)格體系等有特殊之處。但在產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的擴(kuò)產(chǎn)邏輯走弱情形下，光伏設(shè)備在下半年迎來(lái)經(jīng)營(yíng)壓力。
結(jié)語(yǔ)
對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，隨著全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入底部區(qū)間，業(yè)績(jī)承壓成為普遍狀態(tài)，大家都在等待柳暗花明的那一天。
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