近月來浮法、光伏玻璃市場行情低迷,原片價格進入虧損階段,但光伏玻璃產(chǎn)線7月份以來冷修增加明顯,浮法玻璃產(chǎn)能縮減有限。究其原因看,光伏玻璃近年來利潤水平持續(xù)偏低,當前庫存天數(shù)較高,光伏玻璃新產(chǎn)能投放節(jié)奏放緩,出現(xiàn)集中冷修。而浮法玻璃企業(yè)資金面普遍偏強,7月份初步進入較大范圍虧損形勢,當前產(chǎn)線停產(chǎn)意向暫有限。未來看,受供需差進一步擴大及利潤壓縮明顯情況下,浮法及光伏玻璃產(chǎn)能仍存進一步下降預期,原材料純堿供需差存擴大預期,盈利將呈現(xiàn)萎縮趨勢。
浮法玻璃:行業(yè)初陷虧損,產(chǎn)能暫保持高位
今年以來浮法玻璃需求端終端工程項目訂單萎縮明顯,加工廠訂單不足,需求量下滑明顯。而進入下半年,旺季未能如期兌現(xiàn),7月份下游訂單改善不足,基本持平于6月份,部分仍有縮減。疊加加工廠回款難度及成品利潤均較弱,中下游持倉較為謹慎,持續(xù)剛需補貨。浮法廠產(chǎn)銷率偏低,庫存快速增加,不及預期因素下,浮法玻璃價格快速下跌,行業(yè)逐步進入虧損。截至7月底,全行業(yè)平均毛利-48.02元/噸,行業(yè)小幅虧損。
雖浮法玻璃行業(yè)進入虧損,行業(yè)庫存天數(shù)平均亦達到30天以上水平。但基于初期虧損,行業(yè)區(qū)域毛利仍存在差異,部分尚處于盈虧平衡線附近,而虧損區(qū)域老線相對偏少,因此行業(yè)暫未出現(xiàn)集中冷修或停產(chǎn)情況。截至7月底,全國浮法玻璃生產(chǎn)線共計296條(剔除部分指標已置換產(chǎn)線),在產(chǎn)250條,日熔量共計170865噸,較上月(169565噸)增加1300噸,同比增加0.42%。月內(nèi)產(chǎn)線新點火1條,復產(chǎn)1條,冷修1條,改產(chǎn)8條線,其中5條由色玻或汽玻改產(chǎn)普白。可見,各品種出貨都較為疲軟,汽車玻璃因為汽車庫存較高,汽玻銷售壓力增加,庫存也在上升。
后期來看,當前行業(yè)庫存處于高位水平,利潤或?qū)⒂羞M一步萎縮。疊加需求端存量項目數(shù)量繼續(xù)減少預期,未來產(chǎn)線冷修或停產(chǎn)預期將增強,短月企業(yè)冷修仍偏于謹慎。8月份預計將有4-5條線冷修,結(jié)合當前產(chǎn)線窯齡及冷修停產(chǎn)預期,預計9月份開始將有提前冷修及計劃外產(chǎn)線增加情況,預計2024年底在產(chǎn)日熔量或降至16萬噸附近。但從當前行業(yè)供需結(jié)構(gòu)看,或仍難實現(xiàn)供需結(jié)構(gòu)反轉(zhuǎn),未來幾個月行業(yè)庫存仍將保持在高位運行,或?qū)⒂羞M一步增加,對價格仍將形成壓制。
光伏玻璃產(chǎn)能增速明顯放緩,冷修較為集中
近期國內(nèi)終端電站項目推進不及預期,海外訂單跟進量有限。7月份組件廠家排產(chǎn)維持低位,部分消化成品庫存。較低利潤水平下,多數(shù)廠家按需采購,備貨意愿普遍不高,且存繼續(xù)壓價心理。月內(nèi)玻璃廠家訂單跟進不飽和,庫存呈現(xiàn)連續(xù)增加趨勢。部分庫存壓力明顯,成交存商談空間。月內(nèi)2.0mm鍍膜玻璃主流價格14-14.5元/平方米,3.2mm鍍膜玻璃價格23.5元/平方米左右。雖純堿價格松動,生產(chǎn)成本稍降,但成品價格亦處于低位,廠家利潤空間壓縮明顯,部分略有虧損。在此背景下,裝置冷修增加,部分新產(chǎn)線投產(chǎn)節(jié)奏放緩。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至7月底,國內(nèi)超白壓延玻璃在產(chǎn)基地61個,窯爐122座,生產(chǎn)線524條,日熔量為109650噸/日,環(huán)比減少4.04%;同比增加20.85%。月內(nèi)新點火窯爐一座,日熔量1200噸/日,冷修產(chǎn)線13座,日熔量合計6250噸/日,占在產(chǎn)總產(chǎn)能的5.70%。8月份來看,光伏玻璃價格較7月份下調(diào)0.5元/平方米,組件廠家開工小幅提升,市場仍處于供過于求階段。月初唐山金信一窯四線650噸/日產(chǎn)線冷修,部分裝置有冷修計劃,暫無新產(chǎn)線點火,后期供應量呈現(xiàn)繼續(xù)下降趨勢。
后期市場來看,雖終端裝機量呈現(xiàn)增加趨勢,但增速不及預期。同時組件廠家成品庫存較高,部分消化前期存貨,開工率難有明顯提升。光伏玻璃雖產(chǎn)能增速放緩,部分裝置冷修,但多數(shù)在產(chǎn)產(chǎn)能生產(chǎn)穩(wěn)定,加之多數(shù)廠家?guī)齑鎵毫Τ掷m(xù)增加,整體來看,供應量相對充足。綜合來看,供需差有進一步擴大預期,部分價格仍有下行空間。隨著廠家利潤空間壓縮,部分或僅保留加工環(huán)節(jié),老舊產(chǎn)能陸續(xù)退出,供應端壓力或有所緩解。
玻璃產(chǎn)能預計萎縮,純堿供應壓力增加
2023年下半年開始純堿行業(yè)進入擴產(chǎn)潮,2024年內(nèi)仍有200多萬噸新增產(chǎn)能釋放,供應壓力逐步增加。7月份純堿廠家減量、檢修裝置有限,行業(yè)開工負荷維持較高水平。但重堿下游光伏玻璃及浮法玻璃產(chǎn)能均有所下降,輕堿部分下游成本壓力猶存,整體需求表現(xiàn)疲軟,純堿廠家新單跟進不足,整體庫存持續(xù)增加。
7月份國內(nèi)純堿現(xiàn)貨價格重心不斷下探,月內(nèi)累計下滑100-200元/噸,行業(yè)盈利能力隨之減弱,以華東地區(qū)聯(lián)堿廠家為例,利潤空間下降至100元/噸左右。8月份天津堿廠、和邦一廠、江西晶昊等純堿裝置存檢修計劃,月內(nèi)開工負荷低谷或出現(xiàn)在中旬。但重堿下游需求存在邊際走弱,中下旬4-5條浮法玻璃產(chǎn)線預計冷修,光伏玻璃亦有部分裝置可能冷修。市場預期偏空,下游采購積極性欠佳,雖然部分純堿廠家穩(wěn)價意向有所顯現(xiàn),但純堿行業(yè)供應壓力不斷加劇的背景下,8月份純堿市場或仍有下滑空間,盈利能力或進一步下降。