沙河玻璃停產(chǎn) 廠家?guī)齑嫫蛢r(jià)格強(qiáng)勢(shì)

11月份，沙河9條線停產(chǎn)，直接逆轉(zhuǎn)了供需格局，停產(chǎn)前，出貨不佳，停產(chǎn)后，貿(mào)易商瘋狂抬價(jià)，供不應(yīng)求。停產(chǎn)事件也直接扭轉(zhuǎn)了期貨格局，期價(jià)下跌到1310后，因?yàn)橥．a(chǎn)事件，價(jià)格開始反彈，隨著采暖季來(lái)臨，邢臺(tái)因沒(méi)有排污許可證的9條線如期全部關(guān)停，截止到11月23日，期價(jià)最高上漲至1523元，相對(duì)1310上漲了16.3%。具體分析如下：

 

目前，邢臺(tái)9條生產(chǎn)線全部關(guān)停，總計(jì)產(chǎn)能6100噸，另外這周河北鑫利又傳有3條生產(chǎn)線（總計(jì)產(chǎn)能2050噸）因環(huán)保問(wèn)題，可能存在關(guān)停的風(fēng)險(xiǎn)，需要停止使用煤氣發(fā)生爐煤氣，改用天然氣作燃料，窯爐需要停產(chǎn)冷修進(jìn)行改造升級(jí)，具體情況還未定論。剩余生產(chǎn)線（產(chǎn)能22350噸）繼續(xù)執(zhí)行限產(chǎn)15%的措施。若鑫利繼續(xù)停產(chǎn)的話，加上限產(chǎn)，總的沙河產(chǎn)能減少11502噸，占沙河產(chǎn)能37.7%，相當(dāng)于全國(guó)產(chǎn)能減少7.3%。若鑫利不停產(chǎn)，總的沙河產(chǎn)能減少9760噸，占沙河產(chǎn)能32%，相當(dāng)于全國(guó)產(chǎn)能減少6.2%。環(huán)保的持續(xù)升級(jí)帶來(lái)生產(chǎn)線關(guān)停，直接改變沙河地區(qū)的供需格局，之前未停產(chǎn)前，沙河走貨量不佳，停產(chǎn)后，廠家提價(jià)，貿(mào)易商瘋狂抬價(jià)，供不應(yīng)求。沙河停產(chǎn)對(duì)其他地區(qū)也產(chǎn)生利好作用，其他地區(qū)也在沙河停產(chǎn)后，價(jià)格有一定幅度上漲。后續(xù)，會(huì)不會(huì)繼續(xù)存在生產(chǎn)線因?yàn)榄h(huán)保等問(wèn)題，有改造升級(jí)關(guān)停的風(fēng)險(xiǎn)，還需持續(xù)關(guān)注。

 

停產(chǎn)后，行業(yè)庫(kù)存由之前的高于去年庫(kù)存變?yōu)榈陀谌ツ陰?kù)存水平，庫(kù)存下降明顯。沙河近期出庫(kù)較好，前期一些庫(kù)存大的企業(yè)連續(xù)幾日出庫(kù)達(dá)到300%，目前已經(jīng)降到旺季時(shí)候的低庫(kù)存水平，而小廠家基本沒(méi)貨。據(jù)數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，截止上周五沙河庫(kù)存470萬(wàn)重箱，環(huán)比上周減少56萬(wàn)重箱，減少約11%。另外調(diào)研的華中地區(qū)，廠家?guī)齑嫫毡檩^低，貿(mào)易商手上庫(kù)存也不多。目前廠家資金面充足，上周調(diào)研的時(shí)候，大部分廠家?guī)齑鎵毫π。税踩珟?kù)存偏高，但目前看來(lái)，安全的庫(kù)壓壓力也不再，短期來(lái)看，庫(kù)存對(duì)價(jià)格有強(qiáng)有力的支撐作用，加上今年安全的策略，一直是，即便是庫(kù)存較高時(shí)，也在用資金挺著，用時(shí)間換取庫(kù)存減少，挺住價(jià)格。短期內(nèi)，現(xiàn)貨價(jià)格還將強(qiáng)勢(shì)為主。

 

純堿居高難下，石英砂價(jià)格也上漲，整體成本重心上移，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格下跌空間有限。據(jù)測(cè)算，沙河地區(qū)生產(chǎn)成本約為1300元。但是目前現(xiàn)貨價(jià)格也達(dá)到歷史高點(diǎn)，利潤(rùn)依然處于高位，對(duì)冷修的生產(chǎn)線依然存在點(diǎn)火的動(dòng)力，據(jù)華中廠家反映，明年華中地區(qū)還會(huì)有近4000噸產(chǎn)能投產(chǎn)，不過(guò)點(diǎn)火也要看到時(shí)的市場(chǎng)行情。目前值得關(guān)注的一點(diǎn)，關(guān)于復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火的成本，耐火磚價(jià)格飆漲，導(dǎo)致復(fù)產(chǎn)成本由之前5000萬(wàn)到現(xiàn)在1億。復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火成本增加，一方面制約已經(jīng)停產(chǎn)的生產(chǎn)線短期內(nèi)復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火，另一方面，沒(méi)有冷修的生產(chǎn)線，即使窯爐到期，會(huì)更加慎重決定冷修計(jì)劃。

 

從宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，需求下滑比較明確。除了土地購(gòu)置面積累計(jì)增速上升外，其他數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)穩(wěn)步下滑。當(dāng)月數(shù)據(jù)來(lái)看，銷售數(shù)據(jù)年內(nèi)首次低于去年，而近期的高頻數(shù)據(jù)，無(wú)論一、二線還是三、四線均是持續(xù)低迷。房地產(chǎn)政策持續(xù)甚至加碼，加上目前三、四線庫(kù)存去化有效，去庫(kù)存必要性減弱，銷售紅利不再，以及去年四季度高基數(shù)作用下，今年四季度銷售承壓。銷售不好，會(huì)進(jìn)一步帶動(dòng)地產(chǎn)投產(chǎn)來(lái)源緊縮，目前地產(chǎn)資金來(lái)源增速持續(xù)下滑，會(huì)進(jìn)一步影響新開工、竣工的速度。

 

從當(dāng)月竣工季節(jié)性來(lái)看，一般年底存在集中竣工的現(xiàn)象，對(duì)玻璃的需求有一定支撐作用，從調(diào)研深加工也了解到，一般下半年訂單要好于上半年，而當(dāng)前處于年底趕工期時(shí)節(jié)，目前訂單情況較好。但是需求持續(xù)低迷，趕工期結(jié)束后，銷售下滑帶來(lái)的明年需求是值得擔(dān)憂的。

 

綜上，成本高位，價(jià)格有底部支撐，成本主要作為下跌行情中的底部支撐參考。價(jià)格主要看供需，目前玻璃是處于供需雙弱格局。供給端：沙河停產(chǎn)9條生產(chǎn)線，直接改變本地供需格局，而環(huán)保力度持續(xù)加大，沙河地區(qū)后期可能還會(huì)有生產(chǎn)線停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，需要持續(xù)關(guān)注，目前沙河產(chǎn)能減少均攤到全國(guó)來(lái)看，相當(dāng)于產(chǎn)能減少6.2%，供給收縮明顯，若繼續(xù)關(guān)停生產(chǎn)線，影響會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。需求端：地產(chǎn)調(diào)控政策驅(qū)嚴(yán)，地產(chǎn)銷售持續(xù)下滑，而三、四線地產(chǎn)支撐作用也在逐步減弱，地產(chǎn)資金來(lái)源增速也在持續(xù)收緊，抑制了地產(chǎn)新開工、竣工等數(shù)據(jù)。目前，年底存在的集中竣工對(duì)當(dāng)前玻璃需求有一定支撐作用，但是集中竣工結(jié)束后，明年需求值得擔(dān)憂。操作上，沙河折合盤面價(jià)格為1540-1590元，短期來(lái)看，沙河停產(chǎn)對(duì)于價(jià)格的支撐比較明顯，以及后續(xù)沙河可能還會(huì)存在停產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，1月份的價(jià)格相對(duì)比較堅(jiān)挺，短期不宜做空01合約，可考慮貼水逢低做多01為主。而05合約，供給與需求的博弈，停產(chǎn)的生產(chǎn)線能否正常復(fù)產(chǎn)，冷修的生產(chǎn)線是否會(huì)集中冷修，供給端存在的不確定性，對(duì)于05的合約都存在不確定性因素，短期05建議觀望為主。