公司發布2017年年報，全年實現營收86.52億元，同比增長16.19%，歸母凈利潤21.50億元，同比增加41.34%，超出此前預告20.5~21.3億元的上限，略超市場預期，全年非經常性損益預計5800萬元，同比略有下降，扣非歸母凈利潤20.91億元，同比增長43.02%。公司業績大幅增長主因系公司產品銷量增長，產品均價穩中有升，綜合成本持續下降。
根據年報，2017年Q4單季度實現營收22.12億元(YoY+14.81%，QoQ-6.35%)，歸母凈利潤5.98億元(YoY+57.78%，QoQ+9.72%)，絕對值已連續四個季度錄得歷史新高，增速全面加速，主要系四季度價格環比有所上升，判斷公司供給表現緊張，進入庫存消化期，漲價將持續，公司對外宣布2018年一季度所有產品提價6%。四季度經營性現金流凈額為15.56億元，大幅改善，為全年38.03億元主要貢獻。單季度非經常性損益約0.26億元，判斷匯兌損失影響有限。
高端紗占比將進一步提升，周期弱化成長屬性明確。目前公司已有玻纖中高端紗占比接近6成，未來隨著桐鄉智能無堿紗、電子紗、以及海外高端產能的擴張(未來五年內將一次規劃、分期建設三條無堿玻纖產線合計45萬噸、三條電子紗合計18萬噸、電子布合計8億米)，公司高端紗占比將進一步提升，產品均價及利潤水平有望持續上升。高端紗市場是一個成長型的市場，產能擴張將強化公司成長屬性，弱化傳統周期束縛。
此前公司公告公司和中材科技玻纖業務整合提上議程，行業話語權有望再上一臺階。目前兩家合計玻纖產能超過220萬噸，占國內玻纖總產能超一半，占全球超3成，若協同或合并，公司因規模及管理優勢有望占據主導，行業話語權將再跨上一個臺階，全球玻纖巨頭正在誕生。
調整2018、2019年盈利預測，新增2020年預測，維持“買入”評級。預期2018-2020年公司實現營業收入101.10、117.60/131.04億元(原2018、2019年預測為102、113億元)，上調18-19年歸母凈利潤到28.02、33.64億元(原2018、2019年預測為26.73、/30.93億元)，給予20年凈利潤39.70億元，對應EPS為0.96/1.15/1.36元，當前股價對應動態PE分別為18X/15X/13X?？紤]公司持續地內生增長及集團優質資產有望注入，公司未來5年內有望打造千億市值全球龍頭，維持“買入”評級。
