公司先后參股教育基金、成立教育公司,收購(gòu)教育標(biāo)的,在教育產(chǎn)業(yè)的頻頻布局充分彰顯轉(zhuǎn)型教育產(chǎn)業(yè)的決心。公司擬投資K12教育信息化及幼教產(chǎn)業(yè)方向,全力搶占教育產(chǎn)業(yè)“藍(lán)海”,掘金萬(wàn)億市場(chǎng)。公司教育標(biāo)的收購(gòu)價(jià)約2億元,假設(shè)收購(gòu)PE在30x左右,教育標(biāo)的2014年凈利潤(rùn)在667萬(wàn)元左右。按照30%的凈利率,對(duì)應(yīng)營(yíng)業(yè)收入在2,200萬(wàn)元左右,預(yù)計(jì)未來(lái)三年公司教育產(chǎn)業(yè)收入年平均增速在50%左右。
受益于冰箱消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí),彩晶玻璃業(yè)務(wù)逆勢(shì)上漲。
2015年多門冰箱增速將達(dá)到55.5%,對(duì)開門冰箱增速將達(dá)到23.5%。三門、多門、對(duì)開門等中高檔冰箱在冰箱市場(chǎng)中的銷售占比大幅提升,公司彩晶玻璃即應(yīng)用于三門及以上的中高檔冰箱產(chǎn)品,直接受益于冰箱消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí),其彩晶玻璃業(yè)務(wù)逆勢(shì)上漲。未來(lái)三年家電玻璃業(yè)務(wù)維持穩(wěn)定增長(zhǎng),保守預(yù)測(cè)2015-2017年家電玻璃收入增速保持在6.5%左右的水平。
光伏行業(yè)回暖帶動(dòng)公司光伏玻璃業(yè)績(jī)大幅提升,打開長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。
光伏行業(yè)的回暖帶動(dòng)公司2015年上半年光伏玻璃業(yè)績(jī)收入增速大幅回升至98.16%。隨著下游太陽(yáng)能電池公司產(chǎn)能的恢復(fù),公司光伏玻璃的市場(chǎng)需求進(jìn)一步擴(kuò)大,打開公司光伏玻璃業(yè)務(wù)長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。
估值優(yōu)勢(shì)明顯,給予買入評(píng)級(jí)。
我們預(yù)計(jì),2015-2017年公司凈利潤(rùn)增速分別為95.49%、47.24%和14.72%,每股收益分別為0.38元、0.56元和0.64元。考慮到公司原有玻璃業(yè)務(wù)市場(chǎng)穩(wěn)定,轉(zhuǎn)型教育產(chǎn)業(yè)不僅增厚公司業(yè)績(jī)還可以提升估值,再加上目前估值優(yōu)勢(shì)明顯,我們首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
