玻璃：金九銀十將終，漲價(jià)接近尾聲

隨著中國房地產(chǎn)傳統(tǒng)的“金九銀十”消費(fèi)旺季來臨，建國70周年慶典和環(huán)保壓力導(dǎo)致河北邢臺(tái)市玻璃主動(dòng)去產(chǎn)能，玻璃生產(chǎn)企業(yè)聯(lián)合持續(xù)漲價(jià)，全國玻璃庫存快速回落，玻璃市場加速好轉(zhuǎn)。據(jù)中國玻璃信息網(wǎng)的最新統(tǒng)計(jì)，截至2019年10月18日，中國玻璃綜合指數(shù)上漲至1177.61點(diǎn)，較6月初上升了108.29點(diǎn)，漲幅高達(dá)10.13%；中國玻璃價(jià)格指數(shù)上漲至1209.23點(diǎn)，較6月初上升了120.16點(diǎn)，漲幅高達(dá)11.03%；中國玻璃信心指數(shù)上漲至1051.15點(diǎn)，較6月初上升了60.79點(diǎn)，漲幅為6.14%。10月18日，全國玻璃現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)出2012年以來歷史同期最高水平，玻璃主力FG2001合約期貨市場增倉放量暴漲3.76%，令最近火熱喧囂的玻璃期貨市場達(dá)到一個(gè)新高潮。可想而知，投資者在關(guān)注“漲潮”的時(shí)候，更多想知道“退潮”之后的玻璃表現(xiàn)究竟如何？

 

2019年6月10日，邢臺(tái)市大氣污染防治工作領(lǐng)導(dǎo)小組發(fā)布《關(guān)于開展大氣污染防治強(qiáng)化攻堅(jiān)月行動(dòng)的通知》邢氣領(lǐng)組【2019】3號(hào)。通知要求，自6月10日至7月10日開展為期一個(gè)月的大氣污染防治強(qiáng)化攻堅(jiān)行動(dòng)。其中涉及玻璃行業(yè)的為：沙河市安全實(shí)業(yè)有限公司2號(hào)線、河北正大玻璃有限公司3號(hào)線、沙河市長城玻璃有限公司6號(hào)線、河北德金玻璃有限公司4號(hào)線、河北鑫利玻璃有限公司1號(hào)線、河北海生玻璃有限公司1號(hào)線等6條以煤為燃料生產(chǎn)線立即停爐改造。隨后該政策并未得以貫徹執(zhí)行，而是改為河北沙河地區(qū)玻璃限產(chǎn)16%左右。隨著建國70周年紀(jì)念日的臨近，河北邢臺(tái)市政府再次要求，9月15日前，沙河謀劃6-8條燃煤生產(chǎn)線實(shí)施停產(chǎn)，并報(bào)送實(shí)施方案；9月30日前，沙河市確定的6-8條燃煤生產(chǎn)線停產(chǎn)到位；11月15日前，在產(chǎn)玻璃生產(chǎn)線全部完成有色煙羽治理，完不成的一律停產(chǎn)。目前，河北沙河地區(qū)已經(jīng)有河北長城玻璃三線500噸和河北正大三線800噸停產(chǎn)冷修。

 

中國玻璃期貨網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年10月18日，中國浮法玻璃總產(chǎn)能133440萬重量箱，較去年底增加了870萬重量箱，與去年同期相比增加了1410萬重箱；停產(chǎn)和冷修產(chǎn)能40530萬重量箱，較去年底增加了810萬重箱，與去年同期相比增加了4200萬重箱；在產(chǎn)產(chǎn)能92910萬重箱，較去年底增加了60萬重箱，與去年同期相比減少了2790萬重箱。2019年以來，中國點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)的玻璃生產(chǎn)線15條，總共恢復(fù)產(chǎn)能大約為6120萬重量箱；新建的玻璃生產(chǎn)線2條，總共增加產(chǎn)能大約為870萬重量箱；冷修的玻璃生產(chǎn)線17條，總共減少產(chǎn)能大約為6900萬重量箱；中國浮法玻璃凈增加生產(chǎn)線0條，凈增加產(chǎn)能大約為90萬重量箱（圖1和圖2）。

 

圖1：2019年以來中國浮法玻璃冷修生產(chǎn)線情況

數(shù)據(jù)來源：中國玻璃期貨網(wǎng)

 

圖2：2019年以來中國浮法玻璃復(fù)產(chǎn)和新建生產(chǎn)線情況

數(shù)據(jù)來源：中國玻璃期貨網(wǎng)

 

值得一提的是，本來在采暖季期間要求限產(chǎn)的預(yù)期，很可能因建國70周年紀(jì)念而大大提前了。換言之，目前華北地區(qū)及其周邊地區(qū)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)提前反映了采暖季期間玻璃限產(chǎn)的預(yù)期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2019年6月以來，華北地區(qū)玻璃現(xiàn)貨平均價(jià)格上漲了241元/噸，漲幅高達(dá)16.90%，其中河北安全玻璃有限公司5MM現(xiàn)貨價(jià)格上漲了280元/噸至1624元/噸，漲幅高達(dá)20.83%；東北地區(qū)玻璃現(xiàn)貨平均價(jià)格上漲了162元/噸，漲幅高達(dá)12.05%；華中地區(qū)玻璃現(xiàn)貨平均價(jià)格上漲了155元/噸，漲幅為11.02%；西北地區(qū)玻璃現(xiàn)貨平均價(jià)格上漲了142元/噸，漲幅為10.15%；華東地區(qū)玻璃現(xiàn)貨平均價(jià)格上漲了137元/噸，漲幅為8.53%；華南地區(qū)玻璃現(xiàn)貨平均價(jià)格上漲了121元/噸，漲幅為7.34%。由此可見，華北地區(qū)玻璃現(xiàn)貨平均價(jià)格上漲最大，距離北京最遠(yuǎn)的華南地區(qū)現(xiàn)貨平均價(jià)格漲幅最小。受特殊事件和環(huán)保政策的影響，華北地區(qū)玻璃產(chǎn)能逐漸下滑，而其他地區(qū)玻璃產(chǎn)能逐漸增加，這意味著全國玻璃產(chǎn)業(yè)格局將發(fā)生較大變化，產(chǎn)能分布將得到改善，河北沙河地區(qū)玻璃價(jià)格洼地將會(huì)改變。

 

目前，中國政府總體上延續(xù)“住房不炒”的政策基調(diào)，進(jìn)一步防控資金大規(guī)模流入房地產(chǎn)市場，與玻璃需求密切相關(guān)的房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)走弱。國家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2019年1-9月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資98008億元，同比增長10.5%；商品房銷售面積119179萬平方米，累計(jì)同比下降0.1%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積834201萬平方米，累計(jì)同比增長8.7%；房屋新開工面積165707萬平方米，累計(jì)同比增長8.6%；房屋竣工面積46748萬平方米，累計(jì)同比下降8.6%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金130571億元，同比增長7.1%（圖3）。

 

圖3：2019年中國房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)總體進(jìn)一步走弱

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局

 

此外，從玻璃現(xiàn)貨價(jià)格走勢來看，今年以來玻璃下游需求也不樂觀。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2019年以來，華北地區(qū)玻璃現(xiàn)貨平均價(jià)格上漲了102元/噸，漲幅為6.52%；東北地區(qū)玻璃現(xiàn)貨平均價(jià)格上漲了146元/噸，漲幅為10.73%；華中地區(qū)玻璃現(xiàn)貨平均價(jià)格上漲了66元/噸，漲幅為4.41%；西北地區(qū)玻璃現(xiàn)貨平均價(jià)格上漲了100元/噸，漲幅為6.94%；華東地區(qū)玻璃現(xiàn)貨平均價(jià)格上漲了47元/噸，漲幅為2.77%；華南地區(qū)玻璃現(xiàn)貨平均價(jià)格下跌了72元/噸，跌幅為3.91%。由此可見，玻璃主要生產(chǎn)地區(qū)現(xiàn)貨市場價(jià)格上漲最大，而主要消費(fèi)地區(qū)市場價(jià)格漲幅最小，尤其是作為全國最主要的消費(fèi)區(qū)華南地區(qū)玻璃價(jià)格卻是大幅下跌的。這從另外一個(gè)層面上反映了玻璃需求并不如市場炒作得那么好，預(yù)計(jì)未來玻璃生產(chǎn)企業(yè)炒作“金九銀十”消費(fèi)旺季的效應(yīng)將日益式微。

 

2019年4份中旬，中國浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存加速攀升至4528萬重量箱，創(chuàng)出自2002年以來的歷史新高。6月以來，隨著玻璃生產(chǎn)企業(yè)聯(lián)合不斷上調(diào)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格，玻璃市場進(jìn)入了“漲價(jià)去庫存”的階段。據(jù)中國玻璃期貨網(wǎng)的數(shù)據(jù)，截至2019年10月18日，中國浮法玻璃行業(yè)庫存回落至3676萬重量箱，較6月初下降了792萬重量箱，降幅高達(dá)17.73%。不過，較去年底庫存上升了524萬重量箱，增幅高達(dá)16.62%；較去年同期庫存上升了499萬重量箱，增幅高達(dá)15.71%。隨著“金九銀十”消費(fèi)旺季漸行漸遠(yuǎn)和北方地區(qū)消費(fèi)淡季逐漸來到，玻璃“漲價(jià)去庫存”的策略估計(jì)難以維持，玻璃去庫存進(jìn)程將會(huì)越來越艱難，庫存水平將居高難下。

 

圖4：中國浮法玻璃庫存加速下滑，但水平依然較高

資料來源：中國玻璃期貨網(wǎng)

 

綜上所述，今年以來全國浮法玻璃復(fù)產(chǎn)和新建玻璃生產(chǎn)線較多，冷修玻璃生產(chǎn)線也較多，玻璃產(chǎn)能增減相抵，總體略增。全國玻璃庫存雖然大幅下降，但是同比依然較高。玻璃產(chǎn)能區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整，華北地區(qū)玻璃提前去產(chǎn)能，帶來了區(qū)域性玻璃價(jià)格分化。總體而言，如果中國政府繼續(xù)堅(jiān)持“住房不炒”的基本基調(diào)，那么未來隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金九銀十”的結(jié)束和北方玻璃消費(fèi)淡季的來臨，預(yù)計(jì)玻璃企業(yè)聯(lián)合漲價(jià)將接近尾聲，11月以后玻璃現(xiàn)貨價(jià)格將逐漸回落。目前，鄭商所玻璃期貨市場只剩下“基差修復(fù)”的上漲機(jī)會(huì)，玻璃主力FG2001合約在1500元/噸一線以上，建議投資者不宜盲目追高，耐心等待逢高沽空的機(jī)會(huì)。