一季度是玻璃行業的傳統淡季，但今年因疫情因素影響更加清淡。由于玻璃下游房產建筑、汽車業一季度銷售不佳，需求壓制明顯，上游玻璃廠商經營普遍承壓。
隨著玻璃價格一季度持續走低，部分玻璃廠商業績同比有所下降，業內人士認為，高庫存帶來了降價潮4月仍在延續，但隨著下游生產的復工逐步好轉，產銷趨于平衡，玻璃廠商已度過了“至暗時期”，但玻璃去庫存化仍將繼續，走出低價周期或尚需時日。
三大玻璃廠商凈利相繼減速
旗濱集團是今年較早披露一季報的玻璃制造類上市公司之一，19年公司凈利同比增11.49%，今年1季度凈利同比下滑23.39%。優質浮法玻璃原片（產品）在公司主業收入中占比超9成。
“主要是需求不暢，（玻璃）價格和盈利下降，實際上是一個疫情因素影響的折射，不只是玻璃行業，除了個別行業，都有影響”，該公司證券部工作人員電話中對記者表示。
旗濱集團浮法玻璃產品主要面對節能建筑市場，而福耀玻璃生產的汽車玻璃在主營占比89%，受下游汽車行業銷量連續第二年下滑影響，福耀玻璃19年業績快報顯示，凈利同比下降29.66%。對于1季度的業績情況，其內部人士表示，“一季度具體盈利情況要看發布的財報，但疫情期間汽車商停工對我們的下單多少會有影響”。
港股信義玻璃是光伏玻璃制造巨頭，公司2019年凈利同比增5.53%，而公司2017年、2018年凈利同比分別增24.9%、5.82%，增速有所放緩。據公司高管透露，信義玻璃內地工廠已全面復工，整體生產力與去年同期相約。其管理層認為：1季度是傳統淡季，預計疫情沖擊對全年銷量影響有限。
據了解，玻璃一般分為平板玻璃和深加工玻璃兩種。平板玻璃及其深加工產品都廣泛應用于地產建筑、汽車、消費電子、太陽能光伏以及裝飾等領域。下游行業中，地產建筑與汽車都具備一定的周期性。按照此前業內的說法，“福建系”(福耀、信義和旗濱)占據了行業內約半壁河山。
上述三家玻璃廠商的產品銷售側重點雖有所不同，但業績均會受到下游產業起伏而出現明顯波動。今年的股價表現一定程度反映了市場對于玻璃行業的預期，年初至4月17日上午收盤，旗濱集團股價期間跌10.02%、福耀玻璃跌19.8%、信義玻璃跌13.37%。銀河期貨分析認為，市場對浮法玻璃庫存高企和海外汽車玻璃需求感到的擔憂，對相關公司的股價構成了壓力。
庫存高企年初至今跌價明顯
上述部分玻璃廠商業績增速放緩和股價走低背后，高庫存成為當前市場關注的焦點。
旗濱集團最新一季度財報顯示，公司1季度期末存貨為15.6億元，期初金額為6.73億元，同比增加132%。“一季度本來是淡季，存貨本身就會比以前高；二是由于疫情影響，交通物流等受阻因素。由于窯爐是24小時連續不間斷高溫（運行）的，它是不能停的，為了保證窯爐的正常運行，只有把原材料安全庫存加大。除了原材料戰略儲備外，產成品這塊需求在疫情期間是不暢的，產品的庫存也是增加的，”旗濱集團上述人士電話中對記者表示。
據卓創數據最新統計，截止4月9日當周，樣本企業玻璃庫存為9312萬重量箱，較上月增加714萬重量箱，環比增幅8.3%，多數玻璃廠玻璃庫存天數超過40天，資金占用成本較大，玻璃廠去庫存壓力較大。
對此，銀河期貨研究分析稱，各地由于房地產以及下游深加工企業開工推遲，下游加工企業和貿易商接貨意愿不強，銷售系統處于半停滯狀態，因此在年后兩個月內全國各地區累積了天量庫存。
供求矛盾導致價格持續走低。據一位玻璃業內人士介紹，一方面部分生產企業急于短期大量出庫，以價格為抓手，銷售到周邊市場的產品促使其它本地廠家價格調整。另外，海外需求受到抑制也是原因之一。
據上述業內人士介紹，“浮法玻璃這塊做得比較大的信義，它的官網會發布一段時期浮法玻璃價格。”記者查詢發現，19年浮法玻璃價格整體穩步走高，而今年初至今，價格出現明顯回調。信義優質浮法玻璃價格指數顯示，19年12月31日的指數值1636.31，3月31日為1534.87，降約6.2%。
記者注意到，在1季度疫情因素逐步散去過后，從4月16日的最新行業價格指數來看，高庫存壓力下，玻璃價格下跌趨勢仍在延續。對此，瑞達期貨研究小組認為，這是由于下游恢復緩慢，貨源消化速度有限，加工廠采購偏謹慎。
（數據來源：信義玻璃官網）
走出低價周期或尚需時日
“公司方面很想利用剩下的不到9個月時間，把一季度沒有做到的事情，去做好它。由于庫存水平還是比較高，當前來講，首先要把庫存降下來，要實現每月100%的產銷率，按照制訂的經營計劃去完成”，旗濱集團上述人士對記者表示。
“我們的汽車玻璃和浮法玻璃不太一樣，供給不同的車型，規格相差會較大，每個車型會要去單獨簽約，這個價格是沒有公開的。物流在前期（一季度）肯定是有影響的，二季度，現在不太好預測，要看整體汽車行業的恢復情況，它也算一個可選的消費品，要看消費者的消費情緒，”福耀玻璃上述人士表示。結合公司財報透露，公司有超過40%的營收來自海外，而汽車行業持續負增長，會影響公司國內汽車玻璃銷售。
信義玻璃一位高管表示：純堿價格走弱以及房地產竣工提速等利好因素逐漸彰顯，管理層對集團的業務發展前景保持樂觀。
方正期貨分析認為，目前國內玻璃市場基本實現產銷平衡，關鍵點主要在于高庫存壓力與下游需求短期難以消化的矛盾。產銷平衡以后，玻璃企業也就渡過了最難熬的時期，玻璃進一步下跌的空間預計不大。
他還認為，當前面臨的問題在于生產線剛性、高庫存帶來的資金壓力。高庫存帶來的激烈競爭讓降價潮還在持續，直到玻璃庫存預期出現拐點，玻璃價格才會止跌反彈。
另有研究機構認為，需求并未消失，隨著經濟活動恢復正常，預計從今年二季度開始庫存將逐漸下降。對于國內信義、旗濱、福耀玻璃等領先企業而言，它們仍將受惠于行業整合。
