玻璃供需略寬松格局下，年內(nèi)節(jié)奏是關(guān)鍵

 

在政策大方向沒(méi)有轉(zhuǎn)向的背景下，地產(chǎn)行業(yè)自發(fā)回暖仍有待時(shí)日，短期行業(yè)仍將面臨陣痛期。前端拿地、新開(kāi)工的持續(xù)走弱將逐漸傳導(dǎo)到地產(chǎn)后端環(huán)節(jié)，未來(lái)施工、竣工數(shù)據(jù)將逐級(jí)走弱，從增速放緩走向負(fù)增長(zhǎng)。在近期政策邊際放松后，未來(lái)有限的資金改善將偏重用于保交付、竣工方面，加上交房剛性約束和民生維護(hù)保交付的推動(dòng)，預(yù)計(jì)今年下半年被延期的后端需求會(huì)在明年上半年有所釋放，屆時(shí)對(duì)玻璃需求將構(gòu)成一定提振。明年下半年開(kāi)始，隨著施工、竣工數(shù)據(jù)的逐級(jí)走弱，玻璃需求或呈漸進(jìn)式走弱態(tài)勢(shì)。此外，從中長(zhǎng)期角度，單位建筑面積玻璃用量提升這一趨勢(shì)將抵消部分來(lái)自地產(chǎn)端的負(fù)面沖擊。

 

長(zhǎng)期來(lái)看，現(xiàn)階段17萬(wàn)噸/天左右的日熔量水平很難再有大幅增加的可能。近年來(lái)玻璃產(chǎn)能政策的持續(xù)收緊已經(jīng)從源頭上封堵住了行業(yè)無(wú)序擴(kuò)張的可能，玻璃供給端基本處于存量博弈階段。當(dāng)前玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)已經(jīng)較高點(diǎn)大幅下滑，考慮到市場(chǎng)環(huán)境的變化，后續(xù)廠(chǎng)家在對(duì)待產(chǎn)線(xiàn)點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)方面將更加謹(jǐn)慎。此外，目前市場(chǎng)上超窯齡服役的產(chǎn)線(xiàn)比較多，也將增加后續(xù)被動(dòng)放水的產(chǎn)線(xiàn)數(shù)量。從全年角度，我們估算明年浮法玻璃產(chǎn)量或較2021年下滑2%左右。從季節(jié)性角度，每年一季度淡季時(shí)產(chǎn)線(xiàn)冷修會(huì)比較多，尤其是當(dāng)前廠(chǎng)家?guī)齑鎵毫^大、價(jià)格表現(xiàn)不佳也將提升一季度廠(chǎng)家冷修意愿。

 

2022年浮法玻璃年度供需差約為214萬(wàn)重箱，呈供需略寬松格局，明年末廠(chǎng)家?guī)齑婊蜉^年初小幅累積。分階段看，當(dāng)前臨近年末廠(chǎng)家?guī)齑嫔形唇档胶侠硭剑由厦磕昴瓿踔链汗?jié)假期后廠(chǎng)家都會(huì)季節(jié)性累庫(kù)，預(yù)計(jì)年后廠(chǎng)家?guī)齑鎸⑸翚v史同期偏高水平。我們比較看好明年春節(jié)假期過(guò)后的廠(chǎng)家去庫(kù)。