玻璃庫存壓力待紓解

按照往年的情況，正月過后建筑工地進入復(fù)工高峰，3月下旬至4月上旬玻璃深加工企業(yè)的春節(jié)備貨基本用完，需要補充原片庫存。然而，今年受多重因素的影響，玻璃需求恢復(fù)速度偏慢，其中疫情對物流的沖擊是下游需求恢復(fù)緩慢的首要因素。

 

近日，沙河區(qū)域物流運輸出現(xiàn)改善。4月19日，京港澳高速石安段沙河站下道口貨物運輸車輛放行后，受周邊地區(qū)疫情影響仍有間歇性停頓，通行條件數(shù)次發(fā)生變化。運輸方面的不確定性導(dǎo)致玻璃運輸車輛暫時偏少，運費上漲明顯。

 

近期，雖然局部地區(qū)玻璃產(chǎn)銷稍有好轉(zhuǎn)，但是安徽、江蘇多數(shù)地區(qū)的運輸仍受限，整體企業(yè)庫存維持一定增速。筆者從市場反饋的情況得知，華中浮法玻璃市場整體成交一般，價格以穩(wěn)定為主，局部小幅波動；華南浮法玻璃市場廠家出貨偏弱，部分價格承壓下滑。此外，下游加工廠生產(chǎn)推進情況一般，多數(shù)玻璃廠家產(chǎn)銷在七成到八成，庫存有所增加，也有部分廠家讓利出貨，玻璃價格松動1—3元/重量箱不等。西南浮法玻璃市場價格偏弱整理，其中四川部分價格松動，云南個別廠家調(diào)漲；西北浮法玻璃市場行情仍偏淡，個別廠價格小幅調(diào)整；東北地區(qū)浮法玻璃價格走穩(wěn)，產(chǎn)銷尚可。

 

與浮法玻璃價格走勢一致，玻璃企業(yè)生產(chǎn)利潤從2021年的年中高點回落，此后利潤水平維持在相對低位。元旦過后，下游補庫需求曾帶動玻璃生產(chǎn)企業(yè)利潤回暖，但是春節(jié)過后企業(yè)利潤水平跟隨價格偏弱趨勢持續(xù)下滑。浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能于2021年第四季度達到頂峰，此后維持穩(wěn)中有降態(tài)勢。

 

從利潤角度來看，玻璃價格仍處于盈虧平衡點上方，企業(yè)似乎可以維持正常運營。而當(dāng)我們把視線轉(zhuǎn)移到玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存水平時，就會感知到企業(yè)所承受的壓力。截至4月21日，重點監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)玻璃庫存總量為6182萬重量箱，較前一周增加224萬重量箱，增幅為3.76%。從下游貿(mào)易商及深加工企業(yè)反饋的信息來看，疫情沖擊不僅影響深加工企業(yè)訂購玻璃原片，而且影響玻璃制成品的物流運輸，產(chǎn)業(yè)鏈上下游運行不暢。總之，疫情對物流的沖擊與房地產(chǎn)市場偏弱預(yù)期疊加，使得玻璃生產(chǎn)企業(yè)承受較大的經(jīng)營壓力。

 

年初以來，房地產(chǎn)市場良性循環(huán)受到有關(guān)部門關(guān)注，政策支撐力度不斷增強。4月18日，中國人民銀行、國家外匯管理局印發(fā)《關(guān)于做好疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展金融服務(wù)的通知》，強調(diào)要抓好抓實金融支持實體經(jīng)濟政策落地，支持地方政府適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，依法合規(guī)保障融資平臺公司合理融資需求。因城施策，合理確定商業(yè)性個人住房貸款的最低首付款比例、最低貸款利率要求，支持房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)、建筑企業(yè)合理融資需求，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。引導(dǎo)平臺企業(yè)依法合規(guī)開展普惠金融業(yè)務(wù)，最大化惠企利民。在保障住房消費者合法權(quán)益的要求下，今年的房地產(chǎn)竣工對玻璃的需求將取決于2020年及2021年高增長的期房銷售面積，同時疊加2021年應(yīng)竣工而未竣工的玻璃需求。總之，玻璃需求前景樂觀。

 

綜合以上分析，當(dāng)前玻璃生產(chǎn)企業(yè)作為保供穩(wěn)價的市場主體，承受較大的經(jīng)營壓力。如果玻璃現(xiàn)貨價格進一步走弱，那么玻璃生產(chǎn)企業(yè)臨期窯爐冷修情況將會集中出現(xiàn)，這一變化將給浮法玻璃年度產(chǎn)量帶來損失，從而加大玻璃價格的波動性，對整個產(chǎn)業(yè)鏈平穩(wěn)運行不利。從規(guī)避生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險、保障產(chǎn)業(yè)鏈平穩(wěn)運行的角度來看，玻璃生產(chǎn)企業(yè)宜關(guān)注期貨盤面的賣出套保機會，深加工企業(yè)宜把握成本線附近及以下的買入套保機會。

（作者單位：方正中期期貨）