旺季消費(fèi)不及預(yù)期 玻璃高處不勝寒

8月底，在多方面利多因素的共同推動(dòng)下，玻璃盤面突破振蕩區(qū)間，主力合約最高達(dá)到1849元/噸，基差大幅縮小。但隨著現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)，產(chǎn)銷回落，盤面繼續(xù)上行的動(dòng)力減弱，9月份期價(jià)振蕩下行。

 

 

今年7月、8月玻璃需求表現(xiàn)出淡季不淡的特點(diǎn)。一方面是玻璃下游深加工訂單天數(shù)持續(xù)增加。根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，今年玻璃下游深加工訂單從7月份開始好轉(zhuǎn)，由 7月初的15.1天持續(xù)增加到8月中旬的20.1天，且明顯好于去年同期。另一方面，今年玻璃廠庫存在淡季下降明顯，由7月初的5589.72萬重箱降至8月中旬的4106.78萬重箱，降幅26.53%，去庫時(shí)間較去年同期提前，去庫幅度較去年明顯增加。

 

玻璃淡季不淡，一部分是因?yàn)?ldquo;保交樓”政策的助力。8月份，在“保交樓”提出滿周年的工作進(jìn)展中可以看到，“保交樓”專項(xiàng)借款項(xiàng)目總體復(fù)工率接近100%，累計(jì)已完成住房交付超過165萬套，首批專項(xiàng)借款項(xiàng)目住房交付率超過60%，這給玻璃需求帶來了強(qiáng)有力的支撐。另外，7月、8月利好政策密集發(fā)布，“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策，統(tǒng)一最低首付比例、二套房商業(yè)貸款利率下調(diào)，支持居民換購住房退稅政策和公共租賃住房稅收優(yōu)惠政策等一系列房地產(chǎn)“組合拳”，使得市場(chǎng)對(duì)玻璃的預(yù)期發(fā)生變化，尤其是遠(yuǎn)月預(yù)期得到了很大程度的修復(fù)。

 

 

由于玻璃淡季需求表現(xiàn)不淡，市場(chǎng)對(duì)今年“金九銀十”的旺季更加期待，但是進(jìn)入9月后，玻璃需求表現(xiàn)一般。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月中旬，深加工企業(yè)訂單天數(shù)18.5天，較8月中旬減少1.6天，環(huán)比減少7.96%。深加工訂單出現(xiàn)回落，下游補(bǔ)庫節(jié)奏放緩，觀望情緒增加。9月份玻璃的日產(chǎn)銷基本穩(wěn)定在平衡區(qū)間，雖然暫時(shí)還沒有大幅累庫跡象，但相對(duì)于市場(chǎng)對(duì)今年玻璃旺季的期待，市場(chǎng)交投氛圍不及預(yù)期。

 

目前玻璃廠庫存壓力不大，在沒有明顯累庫的情況下，玻璃廠也不會(huì)進(jìn)行大規(guī)模的降價(jià)促銷行為，但進(jìn)一步上漲也缺乏強(qiáng)有力的驅(qū)動(dòng)。隨著終端需求遲遲沒有兌現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期，中下游拿貨積極性進(jìn)一步走弱，現(xiàn)貨價(jià)格開始有松動(dòng)跡象，盤面也自高位振蕩回落。臨近十一長(zhǎng)假，需關(guān)注今年玻璃下游的節(jié)前備貨力度能否帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步上漲，若后續(xù)需求還沒有明顯提升，則需警惕旺季不及預(yù)期的盤面大幅回落風(fēng)險(xiǎn)。

 

綜上來看，玻璃期貨價(jià)格的走高主要受需求淡季不淡的支撐、政策利多以及原材料價(jià)格上漲等多方面因素共同推動(dòng)。進(jìn)入9月后，雖然玻璃需求表現(xiàn)一般，但庫存還沒有出現(xiàn)大幅度的累積，現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)，期貨盤面在多空博弈中小幅回落。進(jìn)入9月下旬，市場(chǎng)還有節(jié)前下游備貨的預(yù)期，產(chǎn)銷有望短期出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。但若后續(xù)需求延續(xù)不溫不火狀態(tài)，可考慮旺季不及預(yù)期的做空機(jī)會(huì)。