國慶假期，玻璃市場成交氛圍尚可，部分企業在臨近假期結束發布漲價函，價格調漲20—40元/噸不等。下游受價格調漲刺激，拿貨積極性有所增加。現貨高位挺價對盤面有一定支撐，節后玻璃盤面高開上行，但昨日玻璃遠月合約突然下挫，日內跌幅超5%。
今年國慶期間，玻璃需求表現出乎意料。今年玻璃需求在7月份淡季就迎來了一波小爆發，房地產政策密集發布提振市場情緒，玻璃廠大幅去庫，帶動現貨及盤面大幅上漲。但由于終端需求改善有限，進入9月傳統旺季后，玻璃產銷數據表現一般，盤面振蕩走弱。我們原本認為今年玻璃 “金九銀十”的旺季預期即將被證偽，但國慶期間沙河市場交投氛圍走強，貿易商及下游深加工企業采購玻璃的積極性增加，國慶期間，沙河地區玻璃廠庫存實現去化，企業相繼漲價，玻璃市場活躍。
玻璃廠一反常態在國慶期間漲價主要是受需求好轉及低庫存的驅動。實際上，9月份玻璃廠庫存并沒有出現大幅度累積，產銷多數時間處于平衡狀態，側面反映終端剛需尚可。另外，以漲促銷在玻璃市場中是企業常用的銷售手段，中下游的補庫需求，引發了今年玻璃廠在傳統累庫節點的漲價。
產銷數據向好疊加現貨價格的連續調漲，使得玻璃盤面在節后大宗商品普跌氛圍中逆勢上漲。但節后中下游補庫情緒回落，現貨價格上漲乏力，再加上商品整體空頭氛圍較重，玻璃盤面出現大幅下跌，一定程度上修復市場對玻璃節后過度樂觀的預期，后續玻璃盤面走勢將重回供需邏輯。
在玻璃階段性行情的驅動因素中，需求往往占據主導地位。玻璃的供需結構中，需求端主要來自房地產，長期可以從新開工、銷售數據等房地產前置指標來進行預測，但由于玻璃安裝距離新開工的時間間隔久，中間的不確定性因素較多，因此預測的精確程度有限。當下玻璃短期的需求一般參考下游深加工訂單情況以及主產銷區的中下游拿貨情緒，短期需求具有爆發性，現貨價格隨市場交投氛圍靈活變動，更容易引導盤面出現階段性的上漲或下跌行情。玻璃供給端具有一定的剛性，新產線的投放、冷修或停產產線復產需要時間，一般滯后于市場行情變動。例如2021年下半年開始，玻璃價格大幅下跌并持續探底，玻璃廠在經過長時間虧損后，產線才開始出現大規模的冷修，2023年利潤好轉后，日熔量開始逐步恢復，玻璃供給端的變動對階段性的行情驅動有限。因此對于后續玻璃階段性行情的把握，我們還是要從需求端下功夫。
9月份，受旺季需求不及預期和現貨價格高位支撐的博弈影響，玻璃主力合約一直處于振蕩偏弱整理中。國慶期間玻璃產銷數據火爆，現貨價格上漲，盤面沖高。但受相關品種普跌的情緒影響，疊加現貨市場補庫意愿回落，玻璃盤面出現急跌。當商品市場情緒消化后，玻璃盤面走勢還是需要觀察10月份產銷數據的穩定性和持續性。后續隨著天氣轉冷，北方淡季來臨，玻璃供需仍有轉弱預期，價格或繼續承壓。
