人妻va精品va欧美va,亚洲欧美日韩国产综合在线,91麻豆精品国产高清在线,国产成人免费高清激情明星,亚洲视频不卡免费在线

元旦后玻璃期價先揚后抑，短暫拉升后持續(xù)下跌，1月4—15日，玻璃期貨主力合約跌幅達(dá)12%，超出市場預(yù)期。進(jìn)入1月以來，玻璃整體庫存持續(xù)下降，近期庫存降至28個月以來新低，但期價卻頻頻走低，這讓不少市場人士很是困擾？為何會出現(xiàn)這一局面？

近期玻璃期價跌幅較大，且期貨盤面明顯弱于現(xiàn)貨。方正中期期貨分析師魏朝明解釋說，前期市場對“保交樓”的期待升溫，玻璃作為竣工前門窗安裝所必需的材料，受到市場關(guān)注。同時，當(dāng)前玻璃供應(yīng)量已回升至歷史同期高位，需求面臨春節(jié)前后的季節(jié)性淡季，現(xiàn)貨及盤面利潤處于歷史同期偏高區(qū)間。在他看來，近期行情走勢體現(xiàn)了玻璃需求的淡季特征。

對于大多數(shù)商品而言，在相對較長的周期內(nèi)，庫存和價格呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。庫存上升通常意味著供應(yīng)寬松甚至供應(yīng)過剩，價格下跌的概率偏大;庫存下降通常對應(yīng)供應(yīng)緊缺，價格上漲的概率大。當(dāng)然，在較短期限內(nèi)，庫存和價格同向變動并不少見。

對于玻璃市場現(xiàn)有的低庫存，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，淡季去庫更多是庫存轉(zhuǎn)移，并非真實去庫。

“2023年玻璃庫存大幅下降，主要是受到玻璃需求超預(yù)期的驅(qū)動。2023年國內(nèi)房屋竣工面積增速較高，前11個月竣工面積增速達(dá)19%，帶動玻璃需求增加明顯。需求大于供應(yīng)的背景下，玻璃去庫也不難理解。”中信建投期貨能化高級分析師胡鵬表示，近期玻璃供應(yīng)升至高位，需求季節(jié)性走弱，庫存并未被真正消化。

在胡鵬看來，近期玻璃庫存下降、期價下跌，并非庫存影響因素的“失靈”。

“近期玻璃庫存下降，不是供需驅(qū)動的庫存下降，而是去年12月下旬以來玻璃期價大漲帶動的情緒改善背景下的庫存轉(zhuǎn)移。”胡鵬表示，去年12月下旬至1月上旬，玻璃期價逐漸升水沙河現(xiàn)貨價格，買現(xiàn)貨拋期貨的無風(fēng)險套利窗口打開，沙河產(chǎn)銷率大幅提升，庫存從上游轉(zhuǎn)移至中游。與之對應(yīng)的是，玻璃倉單數(shù)量一度增加至6000張附近，對應(yīng)12萬噸現(xiàn)貨。隨著玻璃需求季節(jié)性下降和成本下降，玻璃上漲驅(qū)動不足，去庫也難以維系。

對此，魏朝明也表示，春節(jié)前剛性需求釋放和期現(xiàn)商套利及貿(mào)易商季節(jié)性備貨共同促成了生產(chǎn)企業(yè)的去庫。“隨著春節(jié)臨近及基差轉(zhuǎn)正，剛性需求及期現(xiàn)商對現(xiàn)貨的需求有一定的下行壓力。市場對春節(jié)累庫的擔(dān)憂占了上風(fēng)，去庫的持續(xù)性未能得到市場認(rèn)可，玻璃行情走勢偏弱。”他稱。

“從現(xiàn)貨的角度來看，玻璃庫存持續(xù)去化、產(chǎn)銷階段性高位能夠給市場帶來支撐，現(xiàn)貨價格重心也不斷上移，這是正常的市場演變邏輯。但它們是否能傳導(dǎo)至期貨市場，還需宏觀、政策、資金面及市場情緒、預(yù)期等多方因素影響。”在光大期貨高級分析師張凌璐看來，庫存只是基本面的影響因素之一，而基本面也并不是決定玻璃期貨走勢的唯一驅(qū)動，僅靠庫存的升降就決定盤面的跌與漲，顯得有些片面。

事實上，近期玻璃期價之所以持續(xù)走弱也有其自身基本面的原因。

“就基本面而言，玻璃期貨市場持續(xù)偏弱主要還是需求端拖累。”張凌璐表示，雖然地產(chǎn)竣工面積已長期同比正增長，但竣工距離交付、玻璃需求落實仍需時間和采購過程去進(jìn)一步兌現(xiàn)，而地產(chǎn)企業(yè)資金問題仍牽制玻璃需求的釋放空間。此外，近幾年市場波動加大的情況下，中下游采購和經(jīng)營模式發(fā)生變化，難以用大量資金囤購大量玻璃。

對此，胡鵬也解釋說，一方面，臨近春節(jié)玻璃深加工企業(yè)陸續(xù)放假，玻璃需求環(huán)比下降;另一方面，前期玻璃上漲更多是受樂觀情緒帶動，去年12月末現(xiàn)貨價格漲幅并不大的背景下玻璃期價一度上漲200元/噸，近期市場情緒轉(zhuǎn)弱，玻璃期價超預(yù)期下跌，也不難理解。

但需注意的是，近期玻璃基本面有所變化，但并非是價格下跌的核心驅(qū)動。

據(jù)胡鵬介紹，近期玻璃需求環(huán)比走弱，下游采購積極性下降。但高供應(yīng)和低庫存狀態(tài)延續(xù)，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)較為平穩(wěn)。“玻璃期價的核心驅(qū)動仍在于市場預(yù)期的變化。之前市場樂觀預(yù)期主導(dǎo)盤面升水，近期預(yù)期轉(zhuǎn)悲觀盤面又變成了貼水。”他稱。

除此之外，市場情緒整體也不樂觀，這是近期玻璃期價走弱的主要驅(qū)動。

“從盤面可以觀察到，除了玻璃，螺紋鋼、鐵礦石、焦煤、焦炭等，相關(guān)黑色和建材品種1月4日以來也都出現(xiàn)了明顯下挫，這說明市場整體不看好黑色和建材板塊后期走勢，玻璃期價持續(xù)走弱。”張凌璐如是說。

“當(dāng)下玻璃期貨的回調(diào)是對前期樂觀預(yù)期的修正。隨著期價貼水現(xiàn)貨，盤面往下空間不大，節(jié)前價格或振蕩整理。”在胡鵬看來，春節(jié)前玻璃價格走勢主要取決于中下游冬儲的意愿，需密切關(guān)注。

值得注意的是，當(dāng)前北方部分地區(qū)雨雪天氣再次來襲，需關(guān)注其對現(xiàn)貨成交和運輸?shù)墓?jié)奏影響。另外，上周央行批復(fù)1000億元住房租賃團(tuán)體購房貸款，引發(fā)市場對未來政策提振下玻璃終端需求復(fù)蘇預(yù)期加強。

“但當(dāng)下深加工和終端房企的資金問題仍是制約玻璃需求高度的主要因素，玻璃市場也仍將處于預(yù)期和現(xiàn)實的博弈中。”張凌璐說。

在她看來，玻璃期貨主力合約上周向下跌破近兩個月低點，本周也存在修復(fù)性反彈契機。后期，宏觀面、政策面、補庫需求能否持續(xù)帶來向上共振驅(qū)動值得關(guān)注。

魏朝明建議，前期賣保頭寸在做好風(fēng)險管理的基礎(chǔ)上背靠2000元/噸持有，2405合約回落至1650元/噸以下可逢低止盈，此后積極布局玻璃的春季行情。