1月29日發布的非金屬類建材行業研究報告，報告摘要如下：
本周重點推薦中國巨石，旗濱集團，信義玻璃，海螺水泥，天山股份，祁連山。
1、南方玻璃現貨價格堅挺，成本端進一步下降。隨著需求端減弱，全國純堿均價降至1850元/噸左右，企業單箱盈利水平進一步提升。我們認為，雖然春節臨近，整體需求走弱，但主要玻璃企業庫存處于低位，盈利能力持續改善，企業穩價的意愿強烈，預計淡季價格回調幅度不大。而排污許可證的實施以及環保部計劃18年6月左右提升玻璃行業排污標準，從執行的嚴格性和力度上來看，預計18年環保督查會繼續趨嚴，不排除階段內供給出現超預期收縮，同時產能置換條例的出臺遏制了新增產能的速度，預計開春后需求復蘇會帶來價格上漲，龍頭企業業績彈性巨大。重點推薦：國內浮法玻璃龍頭旗濱集團和港股信義玻璃。
2、水泥需求進入平臺期，錯峰生產帶來供需格局改善。2017年全國累計水泥產量23.3億噸，同比下降0.2%，其中12月份單月水泥產量為1.9億噸，環比下降13.18%，固定資投資增速放緩，下游需求整體進入平臺期。隨著春節臨近及天氣轉冷，下游需求逐步減弱，南方高價地區價格開始回落，但隨著江蘇、浙江等區域計劃2月份執行錯峰生產，供給端進一步收縮，我們認為，由于錯峰生產的影響，區域內供需格局好于往年同期，且企業庫存均處于低位，淡季水泥價格回落幅度有限，預計開春之后需求復蘇將迎來新一輪漲價潮。繼續推薦重點推薦海螺水泥，建議關注西北地區水泥，一方面新疆淡季提價將為開春奠定價格高基數，另一方面西北地區基建投資有望加速，需求端復蘇。推薦祁連山和天山股份。
3、玻纖行業進入量價齊升周期。一是18年主要行業龍頭開始擴張細紗產能，積極布局高端產品領域，未來將進一步調整產品結構，提升盈利水平；二是隨著環保督查導致不合規小廠陸續關停，供需格局不斷改善，需求端保持平穩增長，疊加近期上游原料、燃料價格上漲的影響，各池窯企業陸續發布調價通知，2018Q1各型號無堿粗紗價格將不同程度上調，漲幅3%-8%不等。我們認為，玻纖行業周期性減弱，成長性凸顯，未來行業龍頭將受益于量價齊升帶來的業績彈性，重點推薦中國巨石。
風險提示
房地產投資與基建投資下行帶來需求下滑的風險，原材料及能源價格上漲帶來的成本上漲導致盈利水平下滑，過剩產能退出低于預期，供需格局變差。
