藍(lán)思科技一季度凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)降五成二季度有望回暖

藍(lán)思科技發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.88-1.10億元，同比下降50-60%，低于市場(chǎng)預(yù)期。

 

國(guó)產(chǎn)品牌良率爬升偏慢，導(dǎo)致一季度業(yè)績(jī)低預(yù)期：玻璃加工行業(yè)資產(chǎn)重，季節(jié)性波動(dòng)大，一季度迎來(lái)大客戶(hù)淡季，公司產(chǎn)能利用率降低，拖累盈利能力，同時(shí)國(guó)產(chǎn)品牌多款雙玻璃新機(jī)型拉貨春節(jié)后陸續(xù)才開(kāi)始，但需一定良率爬坡時(shí)間，到3月中下旬良率才逐漸爬升到位，盈利貢獻(xiàn)將主要在二季度才能體現(xiàn)。

 

此外，公司2017年四季度是銷(xiāo)售旺季，大量美元應(yīng)收賬款在一季度回款，同期人民幣升值幅度達(dá)到4-5%，我們預(yù)計(jì)一季度匯兌損失超過(guò)1億元，進(jìn)一步拖累了公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)，二季度國(guó)產(chǎn)品牌雙玻璃機(jī)型拉貨加速及良率爬升，三季度大客戶(hù)訂單迎來(lái)高峰期，全年有望延續(xù)高增長(zhǎng)。

 

雙玻璃方案大勢(shì)所趨，全年有望繼續(xù)維持高增長(zhǎng)：機(jī)身設(shè)計(jì)去金屬化是大趨勢(shì)，其中玻璃方案成熟度高，成本更低，有望成為中高端機(jī)型主流方案。從量上看，雙玻璃，一片到兩片，從價(jià)值上看，2.5D到3D，價(jià)值量數(shù)倍增長(zhǎng)，將帶動(dòng)行業(yè)規(guī)模快速爆發(fā)。玻璃加工屬于技術(shù)、資本及人力密集型行業(yè)，現(xiàn)有龍頭先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，公司可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目加速產(chǎn)能擴(kuò)張，未來(lái)將充分受益于行業(yè)爆發(fā)。公司Q4在大客戶(hù)新品方面，良率、份額等方面全方位優(yōu)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，玻璃加工龍頭地位已奠定，公司2018年受益于大客戶(hù)雙玻璃方案做全年、國(guó)產(chǎn)雙玻璃方案跟進(jìn)（大部分中高端機(jī)型后蓋采用的是3D玻璃）等因素帶動(dòng)下，高增長(zhǎng)有望繼續(xù)。

 

圍繞玻璃打造一站式平臺(tái)，持續(xù)提升成長(zhǎng)潛力：公司加速?lài)@玻璃打造一站式解決方案平臺(tái)，例如與日寫(xiě)合作落地，由玻璃進(jìn)一步向sensor與貼合領(lǐng)域拓展，依托客戶(hù)資源優(yōu)勢(shì)，承接日系企業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，玻璃+傳感器+貼合的消費(fèi)電子一站式解決平臺(tái)初步成型，大客戶(hù)單機(jī)價(jià)值量大幅提升，2018年將率先在可穿戴領(lǐng)域落地，后續(xù)進(jìn)一步拓展至其他產(chǎn)品線(xiàn)，接力2017-18年大客戶(hù)雙玻璃方案驅(qū)動(dòng)的高成長(zhǎng)。此外汽車(chē)電子等其他領(lǐng)域布局也在積極推進(jìn)，成長(zhǎng)動(dòng)能疊加，未來(lái)高成長(zhǎng)路徑明晰。