5月底以來，玻璃期價突破此前的振蕩區間，大幅攀升至1450-1500附近區域。現貨各區域漲價聲此起彼伏給投資者帶來信心，同時隨著現貨漲價玻璃廠家庫存得到一定的消化，不過當前仍處于市場淡季，隨著后期雨季臨近及復產產能的增加，玻璃廠家或再度進入累庫階段。
廠家后期去庫趨緩
經過一季度累庫之后，玻璃廠家庫存于今年3月初達到3468萬重量箱的高峰，盡管處于傳統淡季，但玻璃現貨廠家憑借利潤優勢連連漲價，市場價格不斷創出新高。直到4月初，因今年新訂單需求不足，玻璃現貨挺價意愿結束，以便增加出庫。不過值得注意的是此后出庫量也并未因著廠家降價有明顯的增加，5月下旬國內玻璃庫存甚至再次升至3419重量箱的高位。近期市場價格多數呈現小幅上行，反而加速了平板玻璃的去庫，截止到6月中旬，玻璃廠家的庫存達到春節后以來的最低值，較今年的高峰下降216萬重量箱。
玻璃產業鏈中，生產企業規模相對大型，分布也較為集中，具有較強的話語權。廠家的漲價去庫存之所以順利，與市場心理是不無關系的。下游企業多數是買漲不買跌的心理，現貨各區域普漲以及即將到來的雨季效應下，下游企業加快采購步伐，導致近期庫存削減速度加快。不過端午假期之后玻璃產銷率有所回落，在未來雨季影響下，貿易商料將降低采購節奏，以減少自身庫存為主，玻璃廠家去庫速度將逐步趨緩，不排除重新進去階段性累庫局面。
復產產能形成供給
雖然目前嚴厲環保背景下，新建產能審批困難，但平板玻璃廠家利潤水平較好，刺激產能復產節奏明顯加快。今年以來國內共有6條生產線進行冷修，10條浮法玻璃生產線相繼復產，產能凈增加3450萬重量箱，相比去年同期日熔化量增加550噸。
據悉，6月末7月初還有秦皇島耀華生產線、本溪福耀一線以及山東德州凱盛晶華生產線將陸續點火烤窯，加上三季度華中地區的集中增產預期仍在，玻璃后期供應增大無疑。雖然當前已復產生產線中有3條來自于河北不同城市，其他均在南方片區不同省份，新產能供給的影響力相對分散，但在房地產調控背景下，需求跟進不佳，玻璃供需寬松將給市場帶來壓制。
綜上而言，隨著玻璃現貨調漲，期價近期重心也在不斷攀高，不過隨著玻璃期價完成補貼水行情，后期上漲動能將有所減緩。我們認為當前市場仍處于季節性淡季，未來一到兩周內，南方市場雨季將不利玻璃出庫，下游建筑施工也將受到影響，而玻璃的良性去庫需要依賴終端地產的帶動。
