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2018年上半年廣為流傳的兩個(gè)IPO新的監(jiān)管要求：第一個(gè)是IPO在審企業(yè)，近三年凈利潤(rùn)合計(jì)要超過1個(gè)億，且最后一年超過5000萬，不達(dá)標(biāo)的，要么選擇撤回，或者接受現(xiàn)場(chǎng)檢查；第二個(gè)是IPO新申報(bào)的企業(yè)，主板要求最近一年凈利潤(rùn)超過8000萬，創(chuàng)業(yè)板不低于5000萬。

今年5月18日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉?qū)Υ斯_表示：“我會(huì)嚴(yán)格按照現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)章，對(duì)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)企業(yè)進(jìn)行審核，審核政策始終沒有變化。”

證監(jiān)會(huì)雖然做了“辟謠”，但仍有報(bào)道稱，不少IPO撤回的公司是由于其真實(shí)業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)被勸退。從上半年撤回IPO申請(qǐng)的公司來看，財(cái)務(wù)指標(biāo)不合格是顯著特征，大多數(shù)近三年凈利潤(rùn)合計(jì)不到1個(gè)億，且最后一年不足5000萬，或者凈利潤(rùn)滿足要求，但業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑等。

不得不承認(rèn)，凈利潤(rùn)對(duì)IPO審核有著重要影響。于是乎，很多企業(yè)為了能順利通過發(fā)審會(huì)的審核，想破腦袋通過各種“手段”提高報(bào)告期內(nèi)的凈利潤(rùn)。筆者發(fā)現(xiàn)，近期更新預(yù)披露的浙江才府玻璃股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：才府玻璃）就涉嫌通過壓低職工薪酬來粉飾業(yè)績(jī)。

才府玻璃主要從事日用玻璃包裝容器的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品主要包括玻璃瓶罐和玻璃器皿。招股書顯示，2015年至2018年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1.94億元、2.11億元、3.09億元、1.98億元，同期凈利潤(rùn)分別2882.23萬元、3233.61萬元、5010.67萬元、3134.77萬元。

按照2018年上半年流傳的業(yè)績(jī)紅線，才府玻璃更新招股書披露的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)可謂是拿捏得恰到好處，其2017年的凈利潤(rùn)5010.67萬元，僅僅比5000萬多出一點(diǎn)點(diǎn)，近三年凈利潤(rùn)合計(jì)也比1個(gè)億僅多出1000多萬。能做到如此剛剛好，公司在職工薪酬下了不少“功夫”。

職工的薪酬問題，看似并非信息披露的重點(diǎn)，也很少成為IPO被否的主因，但正因?yàn)闆]有詳細(xì)信息，它也成為調(diào)節(jié)費(fèi)用、利潤(rùn)的利器，而這一現(xiàn)象出現(xiàn)在才府玻璃身上。

招股書顯示，2016年和2017年才府玻璃董監(jiān)高和核心技術(shù)人員領(lǐng)取薪酬如下圖。在報(bào)告期的兩年里，公司董事長(zhǎng)陳建剛僅僅領(lǐng)取10.32萬元的年薪，薪酬最高的是總經(jīng)理何昌強(qiáng)2016年和2017年分別為16.01萬元和19.56萬元，整個(gè)領(lǐng)導(dǎo)班子算下來從公司領(lǐng)取的年薪才100萬元左右，這甚至還不足其他公司一個(gè)高管的年薪。而其他諸如副總經(jīng)理和區(qū)域銷售經(jīng)理的薪酬甚至只拿其他公司普通員工的工資。

其次，將才府玻璃整體的職工薪酬和同行業(yè)上市公司對(duì)比，以2017年為例，上市公司山東華鵬職工薪酬占銷售費(fèi)用1.8%；德力股份職工薪酬占銷售費(fèi)用1.6%，行業(yè)平均值為1.36%，而才府玻璃職工薪酬占銷售費(fèi)用僅僅只有0.2%。

除此之外，作為一個(gè)年度營(yíng)收3億元，2017年年均銷售人員數(shù)量?jī)H有10人，其銷售人員的薪酬1年只有6萬元，相當(dāng)于每月平均工資5000元，而浙江省私營(yíng)單位的員工月平均工資4000多元。

值得注意的是，2017年6月，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，將進(jìn)一步強(qiáng)化發(fā)行監(jiān)管，嚴(yán)格審核，在嚴(yán)防企業(yè)造假的同時(shí)，嚴(yán)密關(guān)注企業(yè)通過短期縮減人員、降低工資、減少費(fèi)用、放寬信用政策促進(jìn)銷售等方式粉飾業(yè)績(jī)的情況，此后，連續(xù)幾家企業(yè)在職工薪酬問題上遭到質(zhì)疑導(dǎo)致IPO未通過。

2017年6月13日，浙江績(jī)豐巖土技術(shù)股份有限公司IPO被否，反饋意見提出發(fā)行人員工平均薪酬呈現(xiàn)下降趨勢(shì)的原因，是否存在壓低薪酬支出調(diào)節(jié)利潤(rùn)的情形。

2017年6月14日，浙江三鋒實(shí)業(yè)股份有限公司IPO被否，反饋意見指出存在實(shí)際控制人代發(fā)行人支付職工薪酬的情形，提出薪酬水平是否與當(dāng)?shù)毓べY水平匹配，上市后薪酬結(jié)構(gòu)是否會(huì)發(fā)生大幅變化的問題。

2017年6月28日，西藏國(guó)策環(huán)保科技股份有限公司IPO被否，反饋意見提出發(fā)行人高管薪酬總額逐年下降、董事長(zhǎng)薪酬大幅下降，社保公積金的繳納是否符合我國(guó)勞動(dòng)保險(xiǎn)法的相關(guān)規(guī)定。

2017年7月12日，江蘇聯(lián)動(dòng)軸承股份有限公司IPO被否，反饋意見提出發(fā)行人員工的薪酬水平是否有利于團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，平均稅前人均工資水平與當(dāng)?shù)仄骄匠晁胶屯瑓^(qū)域或同行業(yè)公司相比是否存在重大差異，是否存在大股東或其他關(guān)聯(lián)方代墊薪酬的情形。

2017年8月9日，西藏新博美商業(yè)管理連鎖股份有限公司IPO被否，反饋意見質(zhì)疑是否存在通過人為壓低發(fā)行人高管人員和員工薪酬以降低期間費(fèi)用、增加利潤(rùn)的情形。

2017年8月15日，江西耐普礦機(jī)新材料股份有限公司IPO被否，反饋意見質(zhì)疑了高管薪酬和員工平均薪酬水平和同行業(yè)公司比較是否偏低。

2017年9月8日，杭州致瑞傳媒股份有限公司IPO被否，反饋意見提出是否存在通過人為壓低發(fā)行人高管人員和員工薪酬以降低期間費(fèi)用、增加利潤(rùn)的情形。

短短三個(gè)月的時(shí)間，先后有多家公司因被質(zhì)疑職工薪酬問題導(dǎo)致IPO被否，這對(duì)于以往并不被關(guān)注的薪酬問題來說實(shí)屬罕見，這也印證了證監(jiān)會(huì)對(duì)利用職工薪酬粉飾業(yè)績(jī)堅(jiān)決否決的聲明。

“盡管不少公司IPO被否并不只是因?yàn)樾匠陠栴}，而高管薪酬過低，或者員工薪酬異常的質(zhì)疑最終指向的是利潤(rùn)調(diào)節(jié)問題，這是比較常見的粉飾公司財(cái)務(wù)報(bào)表的手段。一些擬IPO企業(yè)因?yàn)樽陨碛蛔悖ㄟ^降低高管薪酬來提高公司業(yè)績(jī)，以達(dá)到IPO最低門檻。以目前的監(jiān)管水平來看，擬IPO企業(yè)若不提高公司盈利水平，想靠打擦邊球來過審，通過率是極低的。”業(yè)內(nèi)人士表示。