近期玻璃現貨市場價格走勢平穩，區域間走貨分化較大。目前華南和華中地區訂單尚可維持一段時間，華北地區年終訂單已基本結束，市場走貨主要以下游備貨采購為主，剛需季節性弱化。
分區域看，華北地區以沙河為例，玻璃現貨市場價格略有回升，部分生產企業走貨良好，產銷最高可達150%。另外，沙河地區煤改氣后有成本抬升預期，預計燃料端成本轉化后現貨利潤極低，生產企業缺乏大幅降價的動力及意愿。因此，預計本輪冬儲政策較為溫和，華東地區價格穩中小降，市場成交偏靈活，中下游以按需采購為主；華中地區走貨穩定，中下游開始備貨，市場價格小幅調整；華南地區出庫有所回落，下游市場表現平平，廠家方面價格以穩為主，市場走勢偏弱趨穩，庫存小幅累積。
基本面看，供應端一季度到期生產線冷修預期仍存。即便玻璃產業利潤部分回升，但面臨生產線老化問題，到期生產線仍有停產需求，但時間上存在一定變數，企業很有可能顧及已經回穩的產業利潤而選擇盡可能地推遲冷修時間。且在更加嚴格的產能置換政策壓制下，在產產能很難出現實質性增長。
從需求預期看，年后終端需求或有改善。本輪下跌行情緣于房地產政策的持續壓力，下游房地產行業資金緊張并因資金問題引發竣工訂單的快速收縮。從當前政策面看，房地產政策略有放松，逐漸寬松的信貸政策將對一季度玻璃價格行情產生較積極的作用。
據了解，目前大中型加工廠春節后訂單在1個月以上，與上年同期水平相差無幾，因此部分下游加工企業在順利回款后逐漸開始采購備貨，投機需求略有回升，但受制于市場情緒偏謹慎尚未足量釋放。預計冬儲備貨總量較2021年同期大幅下滑。
因此，從供需格局看，預期已逐漸出現好轉跡象，但庫存及產銷壓力仍存。
近期，玻璃期貨盤面價格連續拉漲，市場氛圍回暖。一方面，高庫存壓力下，玻璃到期生產線集中冷修預期升溫，疊加部分區域生產成本有所抬升，上游市場支撐下玻璃價格難以大幅下行；另一方面，終端需求預期好轉后，市場投機需求尚未足量釋放。二者共同作用下，使得玻璃期貨盤面呈強勢狀態。但需要注意的是，目前玻璃現貨銷售端壓力較大且庫存去化困難，生產企業再度回歸累庫趨勢，現貨市場氛圍不容樂觀。由于市場預期與現實邏輯之間存在一定時間差，我們認為現階段玻璃價格的持續上漲將在貼水修復后呈現較強壓力，期貨盤面大概率維持盤整行情以等待驅動進一步明確。
(作者單位：招金期貨)
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