【純堿、玻璃市場弱勢運行，后市仍承壓】
近期，純堿、玻璃期現市場維持弱勢運行態勢。純堿價格走勢符合預期，玻璃價格下挫幅度偏大。商品市場情緒整體降溫對純堿、玻璃期價有一定抑制，淡季玻璃需求難有明顯起色，堿廠庫存水平偏高拖累純堿價格。
今年上半年，純堿產能擴張后，行業開工率不及預期，但產量維持高位。三季度，純堿供應仍會受到裝置檢修的影響，但大概率不會出現由供給緊缺導致的大幅上漲行情。四季度隨著檢修季的結束，純堿供給將恢復至高位水平，且下半年仍有裝置計劃投產，供給將進一步增加。
上半年光伏投產超預期，下半年關注浮法玻璃產線冷修情況。上半年重質堿需求穩中有增，主要是因為光伏玻璃投產超預期。上半年浮法玻璃產能先增后減，下半年浮法玻璃對重質堿的需求仍將保持增加態勢，但浮法玻璃企業利潤不佳，冷修產線或明顯增加。
供給增速大于需求增速，堿廠累庫明顯。雖然目前純堿開工率維持高位水平，但三季度仍是純堿產業集中檢修階段，供給端的擾動仍在，仍需警惕堿廠庫存下降使得盤面價格反彈，但堿廠及交割庫仍面臨高庫存壓力，反彈空間受限。四季度隨著檢修陸續結束，堿廠累庫加速，純堿價格將再次試探成本支撐。
玻璃供給先增后降，但仍處于相對高位。根據成本計算模型推算，目前以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤-56.11 元/噸，以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤 168.74 元/噸，以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤 313.89 元/噸。天然氣制玻璃已進入理論虧損狀態，若后續玻璃終端需求未出現明顯改善，價格或繼續走弱，將有更多產線放水冷修，玻璃供給將繼續下滑。
盤面交易邏輯不斷轉換。上半年玻璃終端需求一般，國家統計局數據顯示，1 至 5 月份房地產開發企業房屋施工面積 688896 萬平方米，同比下降 11.6%。
目前，房地產前端數據以及終端需求仍未見明顯改善，玻璃盤面仍受到壓制。北方高溫和南方梅雨季節使得玻璃需求下滑，玻璃廠不斷下調報價，部分產線面臨虧損，放水冷修預期增加。但需要注意的是，現貨價格跌至低位容易引發中下游補庫情緒，若市場情緒轉暖，階段性產銷好轉或帶動盤面企穩反彈，但中長期價格上漲仍需要終端需求改善的支撐。
未來需求仍將主導玻璃期價走勢，關注政策落地對終端需求的影響，另外，“金九銀十”的旺季成色仍值得關注。此外，玻璃生產企業已面臨虧損，成本支撐以及后續產線冷修帶來的供給下降或對價格形成一定支撐。
