5月底以來，玻璃期價突破此前的振蕩區間，大幅攀升至1450—1500元/噸附近區域。各區域現貨漲價聲此起彼伏，給投資者帶來信心，同時隨著現貨漲價，玻璃廠家庫存得到一定消化。不過，當前仍處于需求淡季，后期隨著雨季臨近及復產產能的增加，玻璃廠家或再度進入累庫階段。
廠家去庫存將趨緩
由于一季度的累庫，玻璃廠家庫存于3月初達到3468萬重量箱的高峰，盡管彼時處于傳統需求淡季，但玻璃現貨廠家憑借利潤優勢連連漲價，市場價格不斷創出2011年以來新高。直到4月初，因新訂單需求不足，廠家挺價意愿減弱，以便增加出庫。值得注意的是，此后出庫量也并未因廠家降價有明顯的增加，5月下旬國內玻璃庫存甚至再次升至3419重量箱的高位。而近期多地市場價格小幅上行，反而加速了平板玻璃的去庫，截至6月中旬，玻璃廠家的庫存為春節后以來的最低值，較今年的高峰下降216萬重量箱。
玻璃產業鏈中，生產企業規模相對大型，分布也較為集中，具有較強的話語權。廠家的漲價、去庫存之所以順利，與市場心理不無關系。下游企業多數買漲不買跌，在現貨各區域價格普漲以及即將到來的雨季效應下，下游企業加快采購步伐，使得近期庫存下降速度加快。不過，端午假期之后玻璃產銷率有所回落，貿易商料放慢采購步伐，以減少自身庫存為主，玻璃廠家去庫存速度也會趨緩，不排除再次出現階段性累庫局面。
復產產能形成供給
在當前背景下，新建產能審批困難，但平板玻璃廠家利潤水平較好，刺激產能復產節奏明顯加快。今年以來，國內共有6條生產線進行冷修，10條浮法玻璃生產線相繼復產，產能凈增加3450萬重量箱，相比去年同期日熔化量增加550噸。
據了解，6月末7月初還有秦皇島耀華生產線、本溪福耀一線以及山東德州凱盛晶華生產線將陸續點火烤窯，加上三季度華中地區的集中增產預期仍在，玻璃后期供應增大無疑。雖然當前已復產生產線中有3條來自于河北不同城市，其他均在南方片區不同省份，新產能供給的影響力相對分散，但在房地產調控背景下，需求跟進不佳，供應寬松將壓制玻璃價格。
綜上而言，隨著玻璃現貨價格調漲，近期期價重心也在不斷攀升，不過隨著玻璃期價完成補貼水行情，后期上漲動能將有所減弱。我們認為當前市場仍處于季節性需求淡季，未來一到兩周內，南方市場雨季到來將不利于玻璃出庫，下游建筑施工也會受到影響，而玻璃的良性去庫存需要依賴終端地產的帶動。
