三季度玻璃行業面臨較大經營壓力，玻璃產能有了實質性減量，行業仍然面對弱需求、高庫存及深度虧損的不利態勢。
玻璃期貨盤面及基差
產能方面，截至9月15日，全國浮法玻璃生產線共計304條，在產254條，日熔量共計168840噸，較二季度末減少6285噸，降幅3.6%。今年年初以來玻璃生產企業庫存趨勢性攀升；7月末8月初貿易商及玻璃深加工企業為應對可能到來的旺季，于價格低位短暫補庫帶動生產企業庫存去化，但下游需求尚未啟動下游采購缺乏后勁，此后玻璃生產企業庫存連續四周回升。截至9月15日，重點監測省份生產企業庫存總量為6681萬重量箱，較二季度末的歷史高點7129萬重量箱下降448萬重量箱，降幅6.3%。
受疫情散發、氣候條件限制等因素影響，浮法玻璃需求釋放有限。7月末8月初下游補庫帶動現貨價格回升100~200元，但下游需求尚未實質性恢復，現貨產銷維持低迷狀態。經歷近一個月的僵持，9 月上旬至中旬華中地區現貨價格再度下探，部分企業出廠價格累計調降120元/噸，“金九”成色已然不足。從期貨盤面看，8月上旬市場偏弱態勢已經有所顯現，市場預期弱化，期貨盤面在現貨價格相對堅挺的情況下二次下探，玻璃期貨主力合約8月末9月初連續考驗1400元關口。
9月初以來，在現貨價格偏弱運行的同時，玻璃期貨主力合約從低點累計攀升超100元。除供給端玻璃生產線的超預期冷修、建材行業落實碳達峰方案等因素外，需求端的有利變化是重要驅動因素。從需求的季節性變化角度看，高溫天氣已經過去，全國大部分地區一年中最適合戶外施工的時段到來，這是往年建筑領域“金九銀十”現象的重要基礎條件。今年8月下旬以來，西南、華南等地疫情散發，限制了下游需求釋放，西南地區玻璃生產企業庫存持續累積，臨近的華中市場也因此承受壓力；四川等地疫情防控勝利在望，疫情對需求的沖擊即將過去，西南地區玻璃需求的釋放依然值得期待。華北市場沒有受到顯著擾動，產銷狀況良好，價格表現較為堅挺。除季節性因素外，9月初以來，市場逐步感受到，保障已售商品房竣工交付，從政策方案到資金保障再到督促落實有了實實在在的進展。在建住房工程實質性復工，意味著玻璃深加工企業將有更多門窗訂單涌現，進而玻璃生產企業需求持續性向好、庫存有效去化的前景有望變得清晰。國慶假期前后下游復工進度將是一個重要的觀察窗口。
綜合來看，玻璃行業深度虧損狀況下窯爐冷修量超出市場預期；保交樓方案明確，資金支持力度增強，延后的房地產竣工需求有望釋放；老舊小區改造及城市更新需求仍有發力空間。盡管“金九”有所延后，玻璃行業的“銀十”仍然值得期待。
