金晶科技2018年中報(bào)業(yè)績(jī)解讀會(huì)議紀(jì)要

時(shí)間：2018年8月20日

 

背景：金晶科技8月17日披露半年報(bào)顯示，公司2018年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.81億元，較上年同期增長(zhǎng)26.49%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.02億元，同比增長(zhǎng)94.5%。8月20日，天風(fēng)證券建材盛昌盛團(tuán)隊(duì)邀請(qǐng)金晶科技高層電話會(huì)議解讀中報(bào)，吸引了相關(guān)投資機(jī)構(gòu)和投資者參與了此次電話會(huì)議。

 

以下為會(huì)議紀(jì)要：

 

今年上半年金晶科技取得較好的業(yè)績(jī)，主要是以下兩個(gè)特點(diǎn)：一是化工玻璃上半年收入同比同步增長(zhǎng)，其中化工業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)了21.17%，玻璃業(yè)務(wù)增長(zhǎng)了25.42%；二是化工和玻璃產(chǎn)品的銷量和價(jià)格同步增長(zhǎng)，其中化工銷量同步增長(zhǎng)14.46%，價(jià)格增長(zhǎng)了4.05%，玻璃原片銷量同比增長(zhǎng)了18.87%，價(jià)格增長(zhǎng)了5.5%。

 

之所以取得相對(duì)較好的業(yè)績(jī)，也與近幾年來金晶科技采取了一系列的調(diào)整、變化有關(guān)。

 

從宏觀上講，隨著國(guó)家供給側(cè)改革，環(huán)保政策的持續(xù)推進(jìn)、要求更為嚴(yán)格，金晶科技近幾年來通過提前行動(dòng)迅速適應(yīng)了國(guó)家對(duì)于環(huán)保治理和安全監(jiān)管的規(guī)范，全國(guó)的總產(chǎn)能近年來得到有效遏制，供求關(guān)系得到進(jìn)一步改善，為產(chǎn)品的獲利能力創(chuàng)造了有利的條件。

 

從微觀講，一是純堿業(yè)務(wù)：公司以創(chuàng)新研發(fā)作為驅(qū)動(dòng)的價(jià)值主張，研發(fā)、銷售、供應(yīng)、生產(chǎn)等進(jìn)行了進(jìn)一步的協(xié)同效率，業(yè)績(jī)發(fā)生了進(jìn)一步的變化，包括成本的下降、規(guī)模的擴(kuò)展，發(fā)倔純堿業(yè)務(wù)新的發(fā)展?jié)摿Γ蛟旒儔A的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)，例如和國(guó)內(nèi)外知名高校聯(lián)合研發(fā)以食品級(jí)小蘇打和天然植物精華為主要成分的餐具凈、果蔬凈等產(chǎn)品。產(chǎn)品品牌為“雙零牌”，其含義為零毒、零殘留，金晶科技“雙零牌”日用品由于產(chǎn)品不添加任何防腐劑、增稠劑、增白劑、熒光劑、香精，可廣泛應(yīng)用于餐具、家居清潔，包括清潔內(nèi)衣和母嬰用品的洗劑，為家居生活的首選產(chǎn)品，公司上半年在天貓、京東都有旗艦店。公司該產(chǎn)品同比增長(zhǎng)了98%，未來潛力較大。

 

二是玻璃業(yè)務(wù)：我們提出以客戶需求為驅(qū)動(dòng)的價(jià)值主張，主要的戰(zhàn)略安排是以終端為主導(dǎo)、原片為配套作為我們的戰(zhàn)略重心。從上半年的情況來看，金晶科技與圣戈班的合資項(xiàng)目已經(jīng)運(yùn)營(yíng)，原片與終端實(shí)現(xiàn)高效銜接，對(duì)原片生產(chǎn)線的效益提升起到積極作用。一帶一路戰(zhàn)略：公司選擇與美國(guó)知名的太陽能光伏企業(yè)，在馬來西亞投資10個(gè)億，部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移海外，于明年國(guó)慶節(jié)之后項(xiàng)目一期就要投產(chǎn)，該項(xiàng)目奠定全球化的布局。高附加值的汽車玻璃產(chǎn)品在高鐵、青藏高原列車以及高端汽車的配套上已得到有力的嘗試，公司已和美國(guó)PGW成立合資公司，未來會(huì)為新能源汽車配套玻璃。

 

企業(yè)內(nèi)部管理方面，以業(yè)績(jī)衡量貢獻(xiàn)，制定出一整套的激勵(lì)機(jī)制，特別是今年開展業(yè)績(jī)梯隊(duì)建設(shè)，使各層次的主觀能動(dòng)性與業(yè)績(jī)的提升取得預(yù)期效果提供了很好的保障。

 

對(duì)于下半年的公司業(yè)績(jī)，我們預(yù)判將仍然持續(xù)上半年高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。判斷依據(jù)：一是國(guó)家的環(huán)保政策越來越嚴(yán)格，大家看到8月13日工信部、發(fā)改委下發(fā)的通知，政策性的去產(chǎn)能將持續(xù)發(fā)力，供需關(guān)系會(huì)進(jìn)一步得到改善；二是下半年會(huì)迎來行業(yè)的旺季，純堿市場(chǎng)的預(yù)期還是比較強(qiáng)烈；三隨著終端的進(jìn)一步開拓，市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大，優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的獲利能力進(jìn)一步體現(xiàn)；四公司將堅(jiān)定不移的提取研發(fā)費(fèi)用，為未來新產(chǎn)品做好儲(chǔ)備。

 

金晶科技通過三個(gè)綠色，綠色材料、綠色建筑、綠色能源實(shí)現(xiàn)四個(gè)健康（住、行、吃、身體），持續(xù)提升人類生命質(zhì)量，金晶科技也始終將為了股東增長(zhǎng)收益作為企業(yè)的終極目標(biāo)之一。

 

Q1：請(qǐng)介紹上半年的業(yè)績(jī)情況。

 

A：歸屬于上市公司母公司的凈利潤(rùn)完成了2.0195億，去年同期是1.0383億，這是主要的亮點(diǎn)指標(biāo)，比上年同期增長(zhǎng)了94.5%。歸屬于上市公司的扣除非經(jīng)營(yíng)性的凈利潤(rùn)，報(bào)告期是1.9740萬，上年同期是9923萬，增長(zhǎng)了98.97%。本報(bào)告期經(jīng)營(yíng)性產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~是4.98億，上年同期是4.71億，增長(zhǎng)了5%，這是幾個(gè)主要指標(biāo)。每股收益情況出現(xiàn)了較大的增長(zhǎng)，本報(bào)告期每股收益0.14元，上年同期是0.07元，增長(zhǎng)了100%，每股凈資產(chǎn)2.98元，上年同期是2.84元，增加了0.14個(gè)百分點(diǎn)。還有營(yíng)業(yè)收入，營(yíng)業(yè)總收入本報(bào)告期實(shí)現(xiàn)了23.8億，上年同期是18.82億，營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)了26.49%。營(yíng)業(yè)總成本報(bào)告期是17.9135億，上年同期是14.42億，營(yíng)業(yè)總成本增長(zhǎng)了24.2%。銷售費(fèi)用本報(bào)告期是4913萬，上年同期是4340萬，增長(zhǎng)了13.19%。管理費(fèi)用是1.064億，上年同期是1.03億，增長(zhǎng)了3.3%。同盈利能力的亮點(diǎn)來看，本報(bào)告期綜合毛利率是24.76%，上年同期是23.37%，比同期增長(zhǎng)了1.39個(gè)百分點(diǎn)。其中主要是兩個(gè)板塊，一個(gè)是玻璃，一個(gè)是純堿。基本上從營(yíng)業(yè)收入來說，合并抵消以后的營(yíng)銷總收入是23.8億，未抵消之前純堿13億，玻璃板塊也是13億，抵消了2.3億的總數(shù)。從銷售收入的占比來看，純堿板塊占了54%，基本各占一半，玻璃55.87%。通過上半年的盈利情況來看，從單體報(bào)表，純堿化工板塊貢獻(xiàn)的收入是1.7億，占整個(gè)收益的85%，這是主要的亮點(diǎn)。報(bào)告期的純堿，特別從產(chǎn)量、銷量，整個(gè)收入，化工板塊都出現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)。純堿產(chǎn)品產(chǎn)量比去年同期增長(zhǎng)了11%，小蘇打比上年同期增長(zhǎng)了80%。銷量同比也比純堿增長(zhǎng)了12.56%，小蘇打產(chǎn)品增長(zhǎng)了61%，特別是小蘇打產(chǎn)品增長(zhǎng)了72%。從資產(chǎn)負(fù)債表來說，報(bào)告期末總資產(chǎn)是99.83億，上年同期是95.49億，總資產(chǎn)增長(zhǎng)了4.3億?？傌?fù)債本報(bào)告期是55.46億，上年同期是52.65億，負(fù)債增長(zhǎng)2.8億。從資產(chǎn)負(fù)債率來說基本沒有變化，報(bào)告期末是55.55%，去年同期是55.14%。未分配利潤(rùn)本報(bào)告期末還有8.336億，上年同期是6.8159億，本報(bào)告期內(nèi)未分配利潤(rùn)增加了1.5億，這是從負(fù)債能力指標(biāo)來看。公司的償債能力指標(biāo)，還有流動(dòng)比率比去年年報(bào)都有所提高，短期償債能力，流動(dòng)比率，本報(bào)告期內(nèi)是0.84，去年。去年年報(bào)的時(shí)候是0.71，流動(dòng)比例也有提升，去年年末是0.53%。有幾個(gè)重大的變化，貨幣資金報(bào)告期期末是18億，上年同期是14億，增長(zhǎng)了47%，主要是我們是效益比較好，現(xiàn)金回流也比較高。

 

Q2：現(xiàn)在金晶科技的產(chǎn)能，玻璃這一塊是3000萬，純堿是150萬噸，三分之一自用，剩下的三分之二進(jìn)行國(guó)內(nèi)和國(guó)外的銷售。從戰(zhàn)略上來說，兩塊業(yè)務(wù)在未來的資本開支不同，如果再進(jìn)行固定資產(chǎn)投資重點(diǎn)會(huì)放在哪一塊？在玻璃還是純堿？或者有其它戰(zhàn)略上的思考？

 

A：對(duì)未來金晶科技的戰(zhàn)略安排，我們根據(jù)未來市場(chǎng)的把控會(huì)各有不同的側(cè)重點(diǎn)。

 

未來，將根據(jù)市場(chǎng)用戶的需求作為驅(qū)動(dòng)，根據(jù)國(guó)家的發(fā)展階段及整個(gè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，從供給側(cè)改革的角度來講，需要在高端產(chǎn)品的生產(chǎn)上有所突破。高端產(chǎn)品欠缺，低端和中端過剩，我們提出一個(gè)“終端制造、原片配套”的總體策略，原片以終端需求作為重大突破，明年乃至更長(zhǎng)遠(yuǎn)的時(shí)間里將主要在高端市場(chǎng)上發(fā)力，主要有三個(gè)方面：1、高端建筑、終端產(chǎn)品的用量以及未來的應(yīng)用范圍方面；2、主要圍繞高端新能源汽車，特別是車窗玻璃的應(yīng)用方面；3、太陽能光伏玻璃。第二個(gè)問題，未來市場(chǎng)從當(dāng)前情況來看，特別是整個(gè)用戶需要的高附加值產(chǎn)品來看，我們應(yīng)突出玻璃的功能發(fā)展，突破化工板塊純堿的功能。未來市場(chǎng)中高附加值的產(chǎn)品價(jià)格將會(huì)進(jìn)一步的提升；從大體情況來看，國(guó)家發(fā)改委、工信部出文以后，金晶科技在環(huán)保排放上、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)上走在行業(yè)的前沿，當(dāng)下我們以高端產(chǎn)品、高附加值產(chǎn)品為主；特別是產(chǎn)業(yè)升級(jí)以后，隨著高端產(chǎn)品、終端產(chǎn)品的市場(chǎng)需求的拉動(dòng)，能源是綠色能源為主，產(chǎn)品是高檔產(chǎn)品為主。

 

Q3：有具體的數(shù)據(jù)量化的判斷嗎？能不能量化來說？

 

A：兩方面：據(jù)我了解大家對(duì)未來整個(gè)市場(chǎng)純堿的價(jià)格判斷還會(huì)有大幅度的提升。當(dāng)下根據(jù)我們基本判斷，預(yù)計(jì)未來價(jià)格的上升傳遞到下游大約為10元。如果對(duì)整個(gè)成本的壓縮下降進(jìn)行比較，那么下半年的預(yù)期應(yīng)該高于上半年，這是我們從價(jià)格變化來看。當(dāng)然從歷史情況來看，在旺季會(huì)面臨著相對(duì)積極的財(cái)政政策，在8月14日和18日漲價(jià)1-2元，預(yù)計(jì)9月到國(guó)慶節(jié)以前為10元左右；根據(jù)各個(gè)區(qū)域的不同，最少應(yīng)該在5元以上，這在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)形成共識(shí)，從需求端來看價(jià)格上升的預(yù)期還是能夠消化的。

 

Q4：未來環(huán)保方面對(duì)玻璃行業(yè)的約束您覺得還有哪些呢？

 

A：環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)在業(yè)內(nèi)存在著兩個(gè)判斷：一是未來的標(biāo)準(zhǔn)越來越嚴(yán)，2019－2020年執(zhí)行的標(biāo)準(zhǔn)會(huì)進(jìn)一步提高，金晶科技已經(jīng)做好充分的準(zhǔn)備，迎接下一階段，特別是2020年新的標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)的專家包括內(nèi)部組織科學(xué)家正在攻關(guān)，金晶科技未來的環(huán)保新標(biāo)準(zhǔn)是沒有問題的。在行業(yè)環(huán)保許可證發(fā)放以后，國(guó)內(nèi)仍然有一些企業(yè)沒有取證，并且沒有按照國(guó)家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行治理。我們建議國(guó)家相關(guān)部委，包括省市的監(jiān)管部門應(yīng)該做到全國(guó)同一盤棋、同一個(gè)執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)、同一個(gè)考核辦法，預(yù)期行業(yè)內(nèi)將會(huì)有部分企業(yè)陸續(xù)退出市場(chǎng)。這也是取決于我們國(guó)家環(huán)保治理力度的大小，如果產(chǎn)能進(jìn)一步退出市場(chǎng)，按照現(xiàn)在生產(chǎn)線產(chǎn)能規(guī)模，未來玻璃行業(yè)，包括純堿行業(yè)將會(huì)持續(xù)向一個(gè)好的方向發(fā)展。

 

Q5：公司現(xiàn)在平板玻璃的外銷比例有多大？未來會(huì)不會(huì)往深加工延伸？如何延伸？

 

A：金晶科技現(xiàn)在的外銷比例是16%；對(duì)于未來在深加工方向，我剛剛說的終端產(chǎn)品實(shí)際上就是一個(gè)深加工的業(yè)務(wù)，無論是境外的投資－主要是深加工終端用戶的需求，還是國(guó)內(nèi)的鍍膜玻璃，包括終端產(chǎn)品綠色建筑都是深加工的產(chǎn)品。隨著時(shí)間的推移，未來終端產(chǎn)品毛利率會(huì)進(jìn)一步提高，特別是功能性產(chǎn)品比例進(jìn)一步擴(kuò)大，整體的效益會(huì)進(jìn)一步上升。

 

Q6：也就是說往深加工產(chǎn)品延伸是提高凈利率比較重要的手段？

 

A：終端產(chǎn)品需求量越來越大，這些產(chǎn)品的門檻比較高，技術(shù)研發(fā)和技術(shù)力量的要求較高。經(jīng)過近幾年的積累我們具備了這個(gè)能力，主要以終端需求、功能性產(chǎn)品作為金晶科技未來的一張名片，或者未來的一個(gè)亮點(diǎn)。

 

Q7：我想了解一下截止到目前為止，股東人數(shù)是多少戶？

 

A：9萬戶左右，中報(bào)披露的是8.7萬戶，基本是相符的。

 

Q8：公司在未來對(duì)于提高凈利率方面有什么想法？

 

A：公司一直非常關(guān)注凈利潤(rùn)，作為企業(yè)來講這是主要的指標(biāo)，我們國(guó)家的特殊背景下，公司的純堿為什么占到中期凈利潤(rùn)的85%，玻璃相對(duì)來說差一點(diǎn)。原因有兩點(diǎn)：一是公司玻璃業(yè)務(wù)所有的燃料全部是天然氣，這是綠色燃料，含硫量很低，符合各個(gè)區(qū)域的環(huán)保指標(biāo)，但是價(jià)格高；二是市場(chǎng)銷售價(jià)格的背離，這也是我們國(guó)家近幾年來供給側(cè)改革要解決的問題。隨著我們國(guó)家房地產(chǎn)綠色建筑的普及，高功能的產(chǎn)品應(yīng)該有高附加值的效益。隨著時(shí)間的推移，無論是我們國(guó)家還是在北美、歐洲地區(qū)、日本這樣的發(fā)達(dá)國(guó)家，都應(yīng)該推出高品質(zhì)、高附加值的產(chǎn)品，金晶科技會(huì)全力以赴去開拓更多的高附加值產(chǎn)品，保證高品質(zhì)，改變未來的凈資產(chǎn)利用率。