2019年玻璃需求存在改善可能，供給端或好于預期

11月需求尚可，關注竣工端改善。11月玻璃產量同比增長5.8%，同時庫存11月下降了347萬重箱，一定程度上反映出11月行業需求尚可。玻璃需求在時間上略領先于竣工，而竣工在資金寬松時通常與開工同步。往后看，考慮到竣工與新開工的滯后關系以及合同約束效應，預計竣工面積增速在明年迎來向上拐點，我們判斷玻璃需求有望改善。仍處冷修高峰且推遲空間在壓縮。2018年玻璃在產產能增幅約2%，盡管需求下滑導致玻璃價格承壓，但價格依舊處于歷史相對高位，從而新點火及推遲冷修的產線大幅增加，當前的盈利雖然尚可但是與去年相比有一定回落，因此前期企業因高盈利而推遲冷修的產線也會逐步進入冷修。整體來看，2019年玻璃需求端存在改善可能，供給端也有可能好于預期。